20130607-国金证券-食品调整提供买入时机_看淡白酒需求_14页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份关于食品饮料行业的投资研究报告，重点分析了行业趋势、公司估值、投资建议以及相关市场动态。报告指出食品饮料板块的长期竞争力高于行业均值，认为未来3-5年消费升级和品牌化是确定性事件，建议投资者关注板块内具有健康行业格局、较强品牌力和良好管理的公司。

主要观点

食品板块

• 投资建议：推荐青岛啤酒、双汇发展、伊利股份、腾新食品，回调时可介入三全食品、南方食品、恒顺醋业、安琪酵母。
• 估值分析：预计年底食品饮料板块的估值中枢为25倍PE，双汇、伊利的动态PE预计在25倍左右。
• 行业趋势：食品安全整顿持续推进，利好规范运作的上市食品公司，但短期内可能使行业成本上升快于价格提升速度。
• 政策影响：工信部发布《提高乳粉质量水平提振社会消费信心行动方案》，推动婴幼儿配方乳粉行业质量提升。

白酒板块

• 投资建议：维持反弹判断，认为白酒板块仅是反弹，政策对基本面影响尚未消失，一批价上行推动的行情难以支持反转。建议关注贵州茅台、山西汾酒、老白干酒。
• 行业动态：茅台董事长袁仁国表示公司正在与大型电商洽谈合作，推动网上销售。同时，茅台已上线RFID防伪溯源系统。
• 行业困境：川酒行业面临销售低迷，部分品牌酒销量大幅下降，如剑南春销量同比下降52.49%，行业利税和利润出现近10年来首次负增长。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：11.89
• 沪深300指数：2484.16
• 上证指数：2210.90
• 深证成指：8763.61
• 中小板指数：5562.53

个股表现

• 本周涨跌幅：安琪酵母涨幅4.98%，黑牛食品跌幅-11.03%。
• 年初至今涨跌幅：贝因美涨幅84.88%，沱牌舍得以-40.78%跌幅第一。

估值数据

• 食品饮料板块13PE：14.14X
• 白酒子板块13PE：10.43X
• 乳品和速冻食品：乳品和速冻食品涨幅分别为25.39%和23.07%。

产量与收入数据

• 白酒产量：1-4月产量381.80万吨，同比增速6.94%。
• 啤酒产量：1-4月产量1440.82万吨，同比增速10.60%。
• 液体乳产量：1-4月产量721.48万吨，同比增速10.24%。
• 速冻食品产量：1-4月产量185.04万吨，同比增速22.00%。
• 软饮料产量：1-4月产量4416.90万吨，同比增速15.70%。
• 白酒收入：1-3月收入1316亿，同比增速12.96%。
• 啤酒收入：1-3月收入366亿，同比增速18.21%。
• 葡萄酒收入：1-3月收入104亿，同比增速3.77%。
• 葡萄酒利润：1-3月利润13.7亿，同比增速-4.66%。

一周重点公司公告

• 安琪酵母：总经理余明华辞职，俞学锋先生被聘任为新总经理。
• 金种子酒：通过投资理财议案，制定理财产品管理制度。
• 五粮液：面临154起证券虚假陈述责任纠纷诉讼。
• 好想你：使用部分闲置募集资金购买保本型理财产品。
• 燕京啤酒：股份变动及增发A股上市公告。
• 伊力特：收到大股东提案，拟转让煤化工公司51%股权。

行业要闻回顾

• PMI数据：5月份制造业PMI回升至50.8%，显示经济稳中向好，但就业指数仍处于荣枯线以下。
• 食品安全整顿：最高检严打危害食品安全犯罪，对多个案件进行督办。
• 反倾销调查：商务部启动对欧盟葡萄酒的“双反”调查。
• 食品安全隐患：国际食品包装协会指出部分品牌方便面碗含荧光剂，建议更换为食品级纸。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。
• 行业增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。

机构信息

• 联系人：赵晓媛、陈钢
• 地址：
  • 上海：浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼
  • 北京：西城区长椿街3号4层
  • 深圳：福田区福中三路诺德金融中心34B
• 邮箱：
  • 上海：researchsh@gjzq.com.cn
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  • 上海：(8621)61038271
  • 北京：010-66216979
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• 传真：
  • 上海：(8621)61038200
  • 北京：010-66216793
  • 深圳：0755-33516020

特别声明

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