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食品饮料行业周报总结（2015.6.15~2015.6.21）

核心内容概述

2015年6月15日至21日期间，食品饮料行业整体表现疲软，板块跌幅达7.79%，远高于沪深300指数的13.08%跌幅。尽管前期涨幅较大的乳制品、黄酒、肉制品等细分板块跌幅均超过10%，但葡萄酒板块跌幅相对较小，仅为4.55%。部分个股在市场调整中表现优于大盘，如老白干酒、会稽山和通葡股份分别上涨3.46%、7.74%和7.83%。然而，古越龙山、黑牛食品、金枫酒业、贝因美、三全食品等个股跌幅均超过19%，显示出市场对部分高估值品种的抛压。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块整体下跌，但部分个股表现抗跌，显示出行业分化。
• 行业信息：多家公司发布重要公告，包括会稽山拟通过定增收购酒类资产、黑牛食品取消减持计划、重庆啤酒启动技改搬迁项目、克明面业通过非公开发行股票议案等。同时，部分公司如st酒鬼、珠江啤酒等继续停牌。
• 行业数据：高端酒类在电商渠道价格保持稳定，国内原奶价格企稳反弹，国际乳品交易价格回落但幅度缩小。
• 投资建议：当前下跌为买入时机，建议关注具有相对估值优势的品种，包括行业龙头、创新能力强的企业、受益国企改革的公司以及有资产并购重组预期的标的。
• 风险提示：食品安全风险、行业回暖不及预期、原材料价格波动等风险仍需警惕。

关键信息

市场表现

• 食品饮料板块整体下跌7.79%，沪深300下跌13.08%。
• 前期涨幅较大的乳制品、黄酒、肉制品跌幅均超10%。
• 葡萄酒板块跌幅最少，周跌幅4.55%。
• 老白干酒、会稽山、通葡股份逆势上涨，涨幅分别为3.46%、7.74%、7.83%。
• 古越龙山、黑牛食品、金枫酒业、贝因美、三全食品等破位下跌，跌幅均超19%。

行业与公司动态

• 会稽山：拟非公开发行13,000万股，收购乌毡帽酒业和唐宋酒业，成为全资子公司。
• 黑牛食品：控股股东取消减持计划，通过其他融资渠道解决新品推广资金。
• 重庆啤酒：与宜宾县政府签订技改搬迁项目投资协议。
• 惠泉啤酒：澄清资产重组传闻，同时减持股份至5%以下。
• 山西汾酒：调整竹叶青保健酒贸易公司和电商公司的股权结构。
• 克明面业：通过非公开发行股票议案。
• 今世缘：与东方证券合资设立投资基金，聚焦产业并购、MBO、新三板投资等。
• 洋河股份：接受投资者调研，强调创新在公司十年增长中的核心作用，包括产品、营销、管理等多方面的创新。公司未来将围绕“主业规模化、品类平台化、战投互联化”进行并购，但短期内资本性支出不多。
• 燕京啤酒：关注中西部市场增长，电商发展仍处于探索阶段。

行业数据

• 高端酒类：电商渠道价格保持稳定，飞天茅台53度500ml电商价为888元，五粮液52度500ml电商价维持在618元（京东）和609元（一号店）。
• 原奶价格：国内原奶价格小幅回升，国际乳品交易价格回落但幅度缩小。

投资建议

1. 行业龙头：关注具有估值优势的蓝筹品种，如茅台、五粮液等。
2. 创新能力：优先选择在互联网背景下积极创新商业模式、产品升级、丰富产品线或进行业务转型的公司。
3. 国企改革受益者：关注受益于国企改革、企业改制的品种。
4. 资产并购预期：重视通过并购重组实现业务快速扩张的公司，如会稽山、通葡股份等。

风险提示

• 食品安全风险：行业面临食品安全监管趋严的压力。
• 行业回暖不及预期：消费复苏可能弱于市场预期。
• 原材料价格波动：乳制品、啤酒等依赖原材料，价格波动可能影响利润。

投资评级定义

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本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师张科然具备证券投资咨询执业资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的与风险承受能力。华融证券及其关联方可能持有报告中提到的公司证券或为其提供服务，投资者需注意潜在的利益冲突。