公用事业行业年度策略：工业环保＋煤层气-20171217-天风证券-16页-1mb

公用事业行业总结（2017年12月11日-2017年12月17日）

核心内容

1. 环保与公用事业行业观点

• 煤层气产业爆发：中国煤层气产业处于爆发临界点，受益于“煤改气”政策，华北地区“气荒”问题长期存在，LNG价格暴涨为上游资源开发带来利好。预计未来LNG和管道天然气市场价格中枢将系统性上移，长期利好煤层气资源开采企业。
• 工业环保市场兴起：2017年环保成为供给侧改革的重要手段，2018年环保政策将全面改革，工业端环保需求快速释放，环保公司与工业客户合作模式将全面铺开，推动工业环保市场发展。
• PPP模式改善：2018年对PPP模式可以更加乐观，国家政策鼓励民企参与PPP项目，限制央企投资规模，促进“民营+央企”合作模式，提升市场效率。

2. 关键信息

• 重点推荐标的：

  • 环保行业：雪浪环境、赞宇科技、清新环境、聚光科技、国祯环保
  • 公用事业行业：蓝焰控股、涪陵电力、迪森股份、长青集团、天壕环境

• 政策支持：

  • 国家发改委与国资委联合发布政策，鼓励民企参与PPP项目，限制央企投资规模。
  • 环保税开征在即，大部分省份已确定具体税额，推动环保产业规范化。

• 市场动态：

  • LNG价格持续上涨，利好煤层气开发。
  • 北方地区冬季清洁取暖规划出台，推动天然气供暖和分布式能源发展。
  • 亚投行对北京“煤改气”项目提供2.5亿美元贷款，支持天然气输送管网建设。

3. 投资逻辑

• 环保行业：

  • 清新环境专注于工业环保市场，具备专业运营能力和技术优势，预计2017-2018年业绩增长超30%。
  • 天壕环境通过收购赛诺水务，有望复制碧水源的业绩增长模式，同时受益于山西煤层气资源开发。
  • 神雾环保通过低品质褐煤清洁利用技术，推动电石行业改造，具有跨行业增长潜力。

• 公用事业行业：

  • 蓝焰控股为A股唯一煤层气标的，未来有望获取更多煤层气资源，抽采量提升空间大。
  • 涪陵电力作为国家电网配网节能业务平台，市场空间超800亿元，采用EMC模式，盈利能力强。
  • 长青集团受益于华北地区小锅炉清零政策，集中供热和生物质发电项目盈利超预期。

主要观点

• 环保和公用事业行业在2018年将面临政策驱动下的结构性机会，尤其是工业环保和煤层气开发。
• PPP模式在2018年将更加注重公平竞争，民企将获得更多市场机会。
• LNG价格持续上涨，带动上游煤层气资源开发，利好相关企业。
• 环保税政策的实施将促进环保行业规范化，推动环保公司向更高收益方向发展。

风险提示

• 政策执行力度不达预期
• 项目进度不达预期

投资建议

• 环保行业：重点关注清新环境、雪浪环境、天壕环境等具备技术优势和市场拓展能力的公司。
• 公用事业行业：重点推荐蓝焰控股、涪陵电力等具备资源和政策优势的企业。
• PPP模式：关注聚光科技、国祯环保、京蓝科技等具备良好合作前景的公司。

行业数据概览

• 环保板块：上周整体上涨1.03%，其中涨幅前五的公司为天壕环境、国祯环保、理工环科、万邦达、清新环境；跌幅前五的公司为中金环境、环能科技、京蓝科技、科林环保、久吾高科。
• 公用事业板块：上周整体上涨0.26%，涨幅前五的公司为光正集团、蓝焰控股、祥龙电业、新天然气、国新能源；跌幅前五的公司为东方市场、深南电B、深南电A、国电电力、新能泰山。

重点公告汇总

• 环保行业：
  • 上海洗霸、洪城水业、津膜科技等中标PPP项目，显示行业需求增长。
  • 一些公司进行股权质押、增资、设立子公司等资本运作，增强市场竞争力。
• 公用事业行业：
  • 涪陵电力、蓝焰控股等发布相关公告，涉及项目中标、股权收购、融资等。
  • 部分公司进行股份增持或减持，反映市场对其未来发展的信心。

总结

2018年环保和公用事业行业将迎来结构性发展机遇，特别是工业环保和煤层气开发领域。政策支持、市场需求释放及PPP模式的优化将为相关企业带来显著增长潜力。投资者应关注具备技术优势、政策红利及良好市场前景的公司，如蓝焰控股、清新环境、天壕环境等。同时，需警惕政策执行力度及项目进度不及预期的风险。