20170508-天风证券-公用事业行业研究周报_京津冀一体化中期产业趋势_膜技术_煤层气_海水淡化__19页_1mb

京津冀一体化中期产业趋势分析总结

核心内容

本文分析了京津冀一体化背景下，环保和公用事业行业的中期产业趋势，并推荐了相关投资标的。重点聚焦于膜技术、煤层气、海水淡化等领域的潜力，同时关注工业环保、优质标的估值切换等方向。

主要观点

1. 雄安新区主题投资进入下半场：短期主题投资已难以持续，应关注京津冀一体化带来的中长期产业趋势。
2. 重点产业方向：
   • 膜技术与海水淡化：雄安新区及周边白洋淀流域综合治理将带来大量高标准污水治理需求，膜技术在污水治理和海水淡化领域应用广泛，前景广阔。
   • 工业环保：神雾环保、神雾节能凭借独占性技术，迎来订单爆发，业绩高成长确定性高。
   • 煤层气：*ST煤气（蓝焰控股）作为A股唯一煤层气上市公司，受益于国企改革及煤层气开发，未来增长空间大。
3. 估值切换机会：板块内部分优质标的估值较低，存在较强的补涨需求，建议关注清新环境、天翔环境、维尔利、中金环境、高能环境等。
4. 政策驱动：环保督察、煤电节能减排、循环经济等政策推动行业持续发展，利好相关企业。

关键信息

京津冀一体化与雄安新区

• 雄安新区建设将带动京津冀区域环保和公用事业需求，尤其是膜技术、煤层气和海水淡化。
• 白洋淀流域综合治理将推动高标准污水治理需求，膜技术应用前景广阔。

煤层气行业

• *ST煤气（蓝焰控股）是A股唯一煤层气上市公司，未来增长空间大。
• 公司规划2017年售气量8.5亿方，2018年14亿方，增长主要来自新管道接入和新区块技术突破。
• “L型”井技术提升产气效率，解决排空问题，提高单位产气量。
• 新区块阳泉、西山、吕梁具有较大发展潜力，公司正在攻克松软煤层抽采技术难题。

环保行业

• 工业环保是长期趋势，神雾环保、清新环境等公司受益。
• 神雾环保以低品质褐煤清洁利用技术为核心，有望推动电石行业变革。
• 清新环境专注工业环保第三方运营，未来两年业绩增长主要来自投资运营和非电市场。
• 天壕环境和天翔环境在膜技术和油田环保市场有布局，具备成长潜力。

公用事业行业

• *ST煤气（蓝焰控股）是唯一煤层气标的，估值较低，具有补涨空间。
• 涪陵电力、国投电力、长青集团等公司受益于电网节能改造、电力供给侧改革及集中供热市场。

投资标的推荐

环保行业

• 神雾环保：买入，依托独占技术，业绩高成长。
• 清新环境：买入，专注工业环保，业绩增长确定性强。
• 天壕环境：买入，膜技术和煤层气业务具有高成长性。
• 天翔环境：买入，油田环保市场龙头，具备技术优势。

公用事业行业

• *ST煤气：买入，煤层气行业稀缺标的，未来增长空间大。
• 涪陵电力：买入，国家电网配网节能唯一平台，市场空间大。
• 国投电力：买入，优化电源结构，盈利稳定。
• 长青集团：买入，集中供热和生物质发电业务订单充足，长期价值被低估。

风险提示

• 政策推进不及预期：环保政策落实不到位可能影响行业发展。
• 利率上行：融资成本上升可能对行业产生压力。

估值与盈利预测

• 投资标的估值切换机会明显，18年估值低的优质标的具备补涨潜力。
• *ST煤气预计2017年净利润5.8亿元，2018年8.2亿元，当前估值25倍和18倍，具备投资价值。

附录

• 行业走势图：显示行业表现与大盘走势对比。
• 相关报告：包括雄安新区环保、煤层气行业深度等。
• 大宗交易情况：列出上周环保和公用事业公司的交易信息。

总结

本文聚焦京津冀一体化背景下，环保和公用事业行业的中期趋势，推荐了多个具备高成长性和估值切换潜力的标的，重点关注膜技术、煤层气、海水淡化及工业环保领域。同时，强调了政策对行业发展的推动作用及潜在风险。