20170701-中泰证券-煤炭行业定期报告_价格预期企稳回升_关注双焦股投资机会_14页_1mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

2017年7月1日发布的煤炭行业定期报告指出，煤炭行业价格预期企稳回升，建议关注双焦股的投资机会。分析师笃慧认为，煤炭板块表现优于大盘，预计下半年焦煤和焦炭价格有回升动力，动力煤价格也有较强支撑。

主要观点

• 行业趋势：煤炭价格在供需平衡下企稳回升，动力煤和焦煤价格均有所上涨。
• 政策影响：发改委减少煤矿退出，保障迎峰度夏供应；内蒙古完成超过80%的去产能任务；部分劣质进口煤被禁止进入市场，影响进口量约4%。
• 经济指标：6月中国制造业PMI为51.7%，显示制造业扩张加快。
• 国际因素：特朗普宣布扩大美国煤炭出口，国际原油价格上涨，美元指数下跌，利好煤炭行业。
• 投资策略：建议关注焦煤和焦炭股，推荐潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、开滦股份、山西焦化等；动力煤方向推荐陕西煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源等。
• 市场表现：上周煤炭板块上涨3.48%，强于沪深300的1.21%涨幅。

关键信息

国内煤价情况

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数上涨3元/吨至577元/吨；秦皇岛Q5500K动力煤价收于588元/吨，连续四周上涨。
• 焦煤：京唐港山西产主焦煤价格维持1380元/吨，山西吕梁主焦煤价格维持1260元/吨，焦煤价格走稳。
• 其他煤种：无烟煤和喷吹煤价格持平。

国内库存情况

• 动力煤库存：主要港口库存下降，六大电厂库存上升，可用天数增加。
• 焦煤库存：港口库存略有上升，钢厂库存可用天数保持不变。

国际煤价情况

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格下降1.89%，南非和欧洲价格略有上升。
• 焦煤：澳洲优质低挥发分硬焦煤中国到岸价上涨3.61%。

运输情况

• 国内煤炭运价：下跌，但BDI指数上涨，显示国际运力需求增加。

行业数据

• 上市公司数：37家
• 行业总市值：1064705.05百万元
• 行业流通市值：965500.794百万元

风险提示

• 经济风险：经济增速不及预期
• 政策风险：政策调控力度过大
• 新能源替代风险：新能源持续替代煤炭

投资策略

• 焦煤与焦炭：预计8月钢铁产量上升，下游补库需求回升，价格有企稳回升动力。
• 动力煤：价格涨势趋缓，但市场看涨预期强，有望继续回升。
• 推荐股票：焦煤焦炭股推荐潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、开滦股份、山西焦化；动力煤推荐陕西煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源。

估值情况

• 煤炭板块PE（TTM，整体法）为25.38（剔除负值），沪深300为13.93（剔除负值）。

行业要闻回顾

• 发改委减少煤矿退出，保障迎峰度夏供应
• 部分劣质进口煤被禁止进入市场
• 6月制造业PMI上升，显示制造业扩张加快
• 特朗普宣布扩大美国煤炭出口
• 内蒙古完成超过80%的去产能任务

投资建议

• 关注双焦股：焦煤和焦炭价格有望企稳回升，建议关注相关股票。
• 关注动力煤股：动力煤价格有较强支撑，建议关注相关股票。
• 行业集中度提升：山西国企改革推动行业集中度提升，有利于行业定价话语权和可持续发展。

风险提示

• 经济风险：经济增速不及预期
• 政策风险：政策调控力度过大
• 新能源替代风险：新能源持续替代煤炭