20170611-中泰证券-煤炭行业定期报告_动力煤价企稳_关注绩优龙头股投资机会_14页_1mb

煤炭开采行业定期报告总结（2017年6月11日）

核心内容概览

• 行业整体表现：煤炭板块上周上涨2.18%，弱于沪深300指数的2.57%涨幅。
• 煤价走势：动力煤价企稳回升，焦煤价格继续弱势下行。
• 政策与市场动态：河南省计划压减煤炭产能2014万吨，全国碳交易市场计划于2017年11月启动，环渤海港口限制公路煤炭进港，大秦线运量大幅上涨。
• 投资建议：推荐关注业绩弹性大、国企改革预期强的绩优龙头股，如兖州煤业、陕西煤业、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、中国神华、中煤能源等。
• 风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、新能源持续替代。

主要观点

• 动力煤价格企稳回升：秦皇岛Q5500K动力煤价在连跌两个半月后企稳回升至553元/吨，环比上涨2元/吨。6大电厂库存可用天数降至17.4天，处于历史偏低水平，预计“迎峰度夏”期间需求增加将支撑煤价。
• 焦煤价格承压：焦煤价格继续下跌，但环保限产压力缓解和库存偏低，为焦煤底部价格提供支撑。
• 产能去化持续推进：前4个月完成煤炭去产能6897万吨，占全年任务量的46%。预计全年1.5亿吨将在11月底前完成，去产能仍是行业改革重点。
• 国际煤价波动：国际动力煤价上涨，澳洲优质硬焦煤价格下跌，美元指数微涨，原油价格下跌。
• 库存变化：动力煤港口及电厂库存下降，焦煤港口库存上升，钢厂及焦化厂库存微降，反映市场供需变化。
• 运输情况：国内煤炭海上运价上涨，BDI指数上涨，显示运输需求增加。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：35家
• 行业总市值：997,719.611亿元
• 行业流通市值：907,930.109亿元

投资策略

• 推荐关注动力煤价企稳的绩优龙头股，如：
  • 兖州煤业：产量弹性大，PE（TTM）为11.77，评级“买入”
  • 陕西煤业：成本低、估值低，PE（TTM）为7.88，评级“买入”
  • 潞安环能：低估值冶金煤龙头，PE（TTM）为8.23，评级“买入”
  • 西山煤电：PE（TTM）为13.93，评级“买入”
  • 阳泉煤业：PE（TTM）为8.70，评级“买入”
  • 中国神华：PE（TTM）为13.84，评级“买入”
  • 中煤能源：PE（TTM）为10.42，评级“买入”

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔港口动力煤价格79.44美元/吨，环比上涨7.13%；南非RB动力煤价格80.90美元/吨，环比上涨8.59%；欧洲ARA港口动力煤价格78.23美元/吨，环比上涨1.33%。
• 焦煤：澳洲优质低挥发分硬焦煤中国到岸价156.5美元/吨，环比下降1.42%；中低挥发分硬焦煤中国到岸价148.75美元/吨，环比上涨0.51%。

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价下跌至562元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤价企稳回升至553元/吨。
• 炼焦煤：现货价格继续弱势下行，京唐港主焦煤价维持1400元/吨。
• 无烟煤：价格持平，喷吹煤价格下调。

库存情况

• 动力煤库存：主要港口库存下降，六大电厂库存可用天数降至17.4天。
• 炼焦煤库存：港口库存上升，钢厂及焦化厂库存微降。

运输情况

• 国内煤炭运价上涨：秦皇岛至广州、上海、宁波、福州等港口运价均上涨。
• BDI指数上涨：显示国际干散货运输需求增加。

政策与市场动态

• 河南省去产能：压减煤炭产能2014万吨，全面取缔“地条钢”。
• 全国碳交易市场：最早将于2017年11月启动，涵盖多个重点行业。
• 环渤海港口限制公路煤炭进港：推动京津冀公路货运格局转变。
• 大秦线运量上涨：5月完成3765万吨，同比增加46.96%，即将进入满载状态。

总结

• 市场表现：煤炭板块表现弱于大盘，但动力煤价企稳为板块带来投资机会。
• 行业展望：去产能持续推进，供给端释放风险较小，煤价有较强支撑。
• 投资建议：关注业绩弹性大、国企改革预期强的龙头股，把握行业复苏机会。
• 风险提示：需关注经济增速、政策调控力度及新能源替代带来的影响。