电力设备行业动态分析：新能源产销旺盛，全球化大势所趋-20181209-安信证券-20页-1mb

新能源与电力设备行业总结（2018年12月9日）

核心内容概述

2018年12月9日的行业分析报告涵盖了新能源车、新能源发电（光伏、风电）以及电力设备与工控三大板块。报告指出，新能源车产销旺盛，全球化趋势明显；新能源发电行业在政策与需求双重驱动下迎来景气回升；电力设备行业则因特高压和配网建设提速而迎来发展机遇。

主要观点与关键信息

1. 新能源车：产销旺盛，全球化加速

• 行业趋势：新能源汽车产销快速增长，全球化趋势不可阻挡。
• 数据表现：
  • 2018年11月我国新能源汽车生产约19.2万辆，同比增长33%；1-11月累计生产约99.4万辆，同比增长62%。
  • 11月动力电池装机量约8.91GWh，同比增长28%；1-11月累计装机量约43.63GWh，同比增长77%。
  • 乘用车电池装机电量同比增长165%，客车和专用车分别下降24%和37%。
  • 三元电池装机量同比增长70%，占比达54.2%；铁锂电池下降19%，占比33.56%。
  • 方形电池仍为市场主流，占比71%；软包电池占比15%，圆柱电池占比14%。
• 企业动态：
  • 比亚迪11月销量同比增长123%。
  • 特斯拉在美国市场占据50.8%的份额，Model 3为主要增长点。
  • CATL加速全球化布局，已在大众、戴姆勒等车企建立供应关系，并在美国成立子公司。
    -孚能科技与戴姆勒签署长期战略合作关系。

2. 新能源发电：政策与需求共振，景气回升

2.1 光伏行业

• 行业趋势：光伏产业链价格下跌，但海外市场需求增长，平价上网加速到来。
• 数据表现：
  • 2018年前三季度组件出口27.74GW，同比增长51.37%。
  • 光伏产品价格下跌20%-40%，但海外市场需求增长明显。
  • 预计2019年光伏装机有望超预期，平价上网加速。
• 投资建议：重点推荐通威股份和隆基股份，因其在低成本和高效化方面表现突出。

2.2 风电行业

• 行业趋势：弃风限电改善，风电复苏趋势明显，未来有望迎来抢装。
• 数据表现：
  • 2018年前三季度全国平均弃风率7.7%，较去年同期下降4.7个百分点。
  • 风电平均利用小时数为1565小时，同比增加178小时。
  • 风电新增并网容量12.6GW，同比增长30%。
• 投资建议：重点推荐金风科技和天顺风能，预期2019年新增装机有望达到30GW，盈利能力提升。

电力设备与工控：特高压与配网建设提速

• 行业趋势：特高压建设进入新阶段，配网投资加速，行业集中度提升。
• 数据表现：
  • 2018年四季度将有3条±800KV直流和5条1000KV交流特高压项目开工。
  • 14条线路预计在2019-2020年进入交付高峰期，释放约468亿元主设备订单。
• 企业动态：
  • 特高压主设备企业包括国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、中国西电等。
  • 配网投资加速，推动行业集中度提升，建议关注海兴电力和金智科技。
• 投资建议：重点推荐平高电气、国电南瑞、许继电气；建议关注中国西电、特变电工。同时，低压电器行业增速稳定，推荐正泰电器和良信电器。

投资建议汇总

• 新能源车：重点推荐宁德时代、当升科技、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、杉杉股份、宏发股份；建议关注亿纬锂能、比亚迪、旭升股份、星源材质、三花智控、孚能科技。
• 新能源发电：
  • 光伏：重点推荐通威股份和隆基股份。
  • 风电：重点推荐金风科技和天顺风能。
• 电力设备：重点推荐平高电气、国电南瑞、许继电气、特变电工、中国西电；建议关注正泰电器和良信电器。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机量低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周上涨2.15%，跑赢沪深300指数1.87%。
• 细分板块表现：
  • 一次设备：2.09%
  • 二次设备：1.36%
  • 光伏：3.72%
  • 风电：0.87%
  • 核电：2.89%
  • 新能源汽车：1.38%

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

相关报告与公告

• 报告涵盖新能源车、光伏、风电、特高压与配网等板块。
• 提供了详细的行业数据、企业动态及投资建议。
• 包括多份公告跟踪，涉及企业融资、股权变动、项目中标等。

联系信息

• 分析师：邓永康、吴用
• 报告联系人：彭广春、丁肖逸
• 销售联系人：
  • 上海：朱贤、孟硕丰、李栋、侯海霞、林立、潘艳、刘恭懿、孟昊琳
  • 北京：温鹏、田星汉、姜东亚、张莹、李倩、姜雪、王帅
  • 深圳：胡珍、范洪群、杨晔、巢莫雯、王红彦、黎欢

总结

2018年12月新能源车、光伏、风电及电力设备行业均展现出强劲的增长势头，尤其是新能源车和特高压领域。随着政策支持和市场需求的提升，行业景气度持续回升，投资机会显现。报告指出，当前板块估值处于低位，未来有望迎来行情反弹，建议重点关注具备技术优势和全球布局的龙头企业。