20181202-安信证券-电力设备行业动态分析_动力观格局_风光迎利好_18页_834kb

报告摘要

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容

2018年12月2日发布的行业分析报告，主要聚焦于新能源车、新能源（风光）以及电力设备与工控三大领域。报告分析了行业发展趋势、企业供应关系变化、政策支持及投资建议，为投资者提供了详尽的参考。

主要观点

1. 新能源车：车企与电池厂商供应关系初探

行业趋势：随着2019年补贴政策的不确定性，电池与车企之间的博弈关系成为市场关注的焦点。
宁德时代：其产品供应向乘用车企业集中，主要供应奇瑞、吉利和北汽，同时与东风、广汽等企业签订战略协议，供应份额持续增加。在商用车领域，其主供地位未变，市场份额依然稳固。
其他电池企业：国轩、孚能、比克、力神、亿纬锂能等也在调整供应结构，部分车企开始引入二供厂商以缓解成本压力和保障产能供应。
供应变化：奇瑞部分转移供应至国轩，吉利开始配套比克电池，云度提升东莞振华的供应份额；商用车方面，厦门金旅、苏州金龙等增加了对其他电池厂商的采购。
行业集中度：虽然供应关系有所变化，但宁德时代仍保持第一梯队地位，当前尚未有企业对第一梯队构成威胁，因此预计2019年动力电池行业集中度仍保持高位。

2. 新能源：风光再迎利好，行业迎来政策蜜月期

政策支持：国家发改委与国家能源局联合发布《清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）》，明确解决弃光、弃风问题，并推动风光平价上网。
目标导向：2020年基本解决清洁能源消纳问题，2018年全面启动可再生能源电力配额制度，风光发展规划有望上调，支撑行业平稳增长。
投资建议：风电重点推荐金风科技、天顺风能；光伏重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、阳光电源及林洋能源等。

3. 电力设备与工控：张北-雄安特高压工程获核准，进程持续加速

特高压工程：张北-雄安1000kV特高压交流输变电工程项目获河北省发改委核准，成为继青海-河南线路后的第二条批复线路。
投资规模：预计14条特高压线路总投资超过2000亿元，释放468亿元主设备订单，设备厂商将迎来业绩上升期。
技术门槛：特高压设备技术门槛高，市场集中度高，主要参与企业包括国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工和中国西电等。
投资建议：重点推荐特高压主设备龙头企业，同时关注工控领域，如汇川技术、宏发股份等。

关键信息

行业数据

新能源车：2019年新能源车产销有望突破160万辆，增速约40%；动力电池增速预计高于整车。
风光行业：预计2020年实现风光平价上网，非技术成本降低措施将推动行业增长。
特高压：预计19/20年为设备厂交付高峰，项目开工3-6个月即进入交付阶段。

投资建议

新能源车：重点推荐宁德时代，以及材料厂商当升科技、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、杉杉股份、宏发股份等；同时建议关注亿纬锂能、比亚迪、旭升股份、星源材质、三花智控、孚能科技等。
风光行业：风电重点推荐金风科技、天顺风能；光伏重点推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、阳光电源及林洋能源等。
电力设备：重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电和特变电工；同时关注工控领域，如汇川技术、宏发股份等。

风险提示

新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。

本周板块行情

电力设备新能源行业过去一周上涨2.06%，涨幅居中信一级行业第3名，跑赢沪深300指数1.13%。
涨幅前五为：海得控制（33.76%）、安控科技（30.80%）、光一科技（20.69%）、新海宜（19.02%）、当升科技（17.63%）。
跌幅前五为：鲁亿通（-12.49%）、中元股份（-10.35%）、亿利达（-10.08%）、思源电气（-9.71%）、长高集团（-9.68%）。

行业评级

收益评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
风险评级：A（正常风险，波动小于等于沪深300指数）。

分析师声明

邓永康、吴用声明其具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。

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总结

2018年12月的行业分析报告全面涵盖了新能源车、新能源（风光）及电力设备与工控三大板块的市场动态、企业供应关系、政策支持及投资建议。报告指出，新能源车行业在补贴政策不确定性下，电池企业与车企的供应关系有所调整，但宁德时代仍占据主导地位，动力电池行业集中度将保持高位。新能源（风光）行业受益于政策利好，消纳问题将得到解决，平价上网进程加快，行业增长确定。电力设备与工控板块则因特高压工程加速建设而迎来业绩上升期，重点推荐主设备企业及工控龙头。整体来看，行业处于估值切换阶段，投资机会显现。

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