20151207-东北证券-电气设备行业深度报告_减排去霾大势所趋_能源互联时代来临_57页_2mb

电气设备行业深度报告总结

核心内容概述

本报告发布于2015年12月7日，主要分析了中国新能源电力设备行业的投资机会，重点推荐了光伏、储能、特高压、风电及核电等子行业，并对重点公司进行了投资评级。报告认为，随着国际减排压力和国内政策推动，新能源电力设备行业正处于快速发展阶段，尤其是光伏和储能市场，未来增长潜力巨大。

主要观点与关键信息

光伏行业

• 行业热度持续：光伏处于政策、制造端和电站收益率的利好叠加期，行业热度持续提升。
• 全球需求增长：2015年全球光伏装机容量预计增长24%，达到58GW；2016年有望超65GW。
• 国内政策支持：国家能源局大幅上调2015年光伏配额至17.8GW，预计2015年并网量有望完成该目标。2020年光伏装机目标有望提升至150GW甚至200GW。
• 电价下调影响小：相比风电，光伏成本下降空间更大，电价下调对光伏影响较小。
• 分布式与储能前景广阔：分布式光伏和储能将成为未来增长的重要驱动力，尤其是分布式光伏不受补贴下调影响，收益更具优势。
• 重点推荐公司：东方日升、京运通、中天科技、隆基股份、中环股份等。

新能源电池与储能市场

• 储能成为能源互联网核心：储能将随着可再生能源装机增长和分布式能源推进而迎来爆发，预计2016年成为储能市场元年。
• 铅炭电池与锂电池为主流：铅炭电池性价比高，适合短期商业化；锂电池随着成本下降将逐步推广。
• 政策支持预期增强：国内储能政策有望在2016年出台，推动市场发展。
• 重点推荐公司：南都电源、圣阳股份、科陆电子、阳光电源等。

风电行业

• 国内增速放缓：2016年预计风电行业增速下滑，行业整体机会不大。
• 海上风电为最大看点：海上风电发展迎拐点，装机容量和上网电价政策推动其发展。
• 弃风问题严峻：弃风率在2015年达到15.2%，西北和东北地区尤为严重。
• 重点推荐公司：天顺风能。

核电行业

• 技术积累深厚：国内核电技术已达较高水平，三代乃至四代核电进程乐观。
• 出口与内陆核电启动：“华龙一号”推进顺利，核电出口和内陆核电启动预期良好。
• 重点推荐公司：江苏神通。

特高压行业

• 能源互联网核心：特高压是能源互联网建设的重要组成部分，未来将加速发展。
• 政策与基建支持：国家电网特高压规划持续推进，预计2016年特高压建设将全面启动。
• 重点推荐公司：许继电气、平高电气。

投资建议

• 光伏：政策、制造端、电站收益率多重利好，重点推荐东方日升、中天科技、京运通、隆基股份、中环股份。
• 储能：重点推荐南都电源、圣阳股份、科陆电子、阳光电源。
• 风电：推荐海上风塔龙头天顺风能。
• 核电：关注江苏神通。
• 特高压：推荐许继电气、平高电气。

风险提示

• 电站质量问题：组件和设计建造不达标可能影响发电效率。
• 补贴发放不及时：部分地面电站补贴未及时发放，影响行业健康发展。
• 限电问题：限电是制约行业发展的重要因素，需关注就地消纳和输出通道建设。
• 新能源汽车销量增速放缓：虽然2015年新能源汽车销量增长显著，但2016年增速可能放缓，对电池行业带来一定压力。

板块表现

• 光伏板块：年初至今上涨55.63%，跑赢上证指数47.68个百分点。
• 新能源电池板块：年初至今上涨92.00%，大幅跑赢上证指数84.05个百分点。

结论

报告认为，随着国际减排压力和国内政策的持续支持，新能源电力设备行业将迎来新的发展机遇，其中光伏和储能是未来重点推荐方向。特高压作为能源互联网核心，也将迎来大规模发展。风电和核电虽面临一定挑战，但仍有其特定的投资价值。整体来看，2016年新能源电力设备行业具备良好的增长潜力，值得投资者重点关注。