电力设备行业动态分析：动力观格局，风光迎利好-20181202-安信证券-18页

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年12月新能源车、新能源（风光）以及电力设备与工控行业的市场动态、供应关系变化、政策利好及投资建议。重点探讨了动力电池行业的集中度、车企与电池企业的供应关系、风光行业的政策支持与投资前景，以及特高压工程对电力设备行业的影响。

新能源车：车企与电池厂商供应关系初探

主要观点

• 宁德时代在动力电池市场占据主导地位，其产品供应向乘用车企业集中，主要为奇瑞、吉利和北汽，同时与东风汽车、广汽乘用车、江铃汽车等签订了战略协议。
• 商用车企业如宇通、苏州金龙、厦门金旅等，宁德时代的主供地位未变，供应份额依然较高。
• 第二梯队电池企业如国轩、孚能、比克、力神、亿纬锂能等也在积极拓展市场份额，但尚未出现对第一梯队构成威胁的企业。
• 整体趋势显示动力电池行业集中度仍将保持高位，但第二梯队竞争格局存在变数。

关键信息

• 2019年新能源车产销有望突破160万辆，增速约40%。
• 动力电池增速需高于整车增速。
• 2019年补贴政策调整逐步明朗，板块行情有望启动。
• 重点推荐：宁德时代、当升科技、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、杉杉股份、宏发股份、亿纬锂能、比亚迪、孚能科技等。

新能源：风光再迎利好，行业迎来政策蜜月期

主要观点

• 国家发改委、国家能源局发布《清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）》，明确解决弃光、弃风问题。
• 风光发展规划有望大幅上调，推动行业平稳增长。
• 降低新能源开发成本、推进平价上网成为政策重点。
• 城乡配电网建设与智能化升级将支撑风光行业的快速增长。

关键信息

• 重点推荐：风电板块推荐金风科技、天顺风能；光伏板块推荐通威股份、隆基股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源等。

电力设备与工控：张北-雄安特高压工程获核准，进程持续加速

主要观点

• 张北-雄安1000kV特高压交流输变电工程项目获得核准，成为继青海-河南线路后第二条获批线路。
• 特高压工程大规模建设，核心设备如变压器、GIS等将显著受益。
• 14条特高压线路预计总投资超2000亿元，释放468亿元主设备订单。
• 2019/2020年将是设备厂交付高峰，主设备企业将迎来业绩上升期。

关键信息

• 重点推荐：特高压主设备龙头企业包括平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、特变电工。
• 工控行业在人口红利消失与产业升级背景下，具备长期增长潜力。
• 重点推荐：工控平台型公司汇川技术、麦格米特；产品型公司宏发股份、鸣志电器；关注长园集团、信捷电气、禾望电气等。

行业数据与市场表现

新能源车

• 图1：2017-2018年新能源汽车月销量呈增长趋势。
• 图2-6：电芯、正极材料、负极材料、隔膜、电解液价格波动较大，整体呈现下行趋势。

风光行业

• 图7-12：风电季度发电量、利用小时数、光伏多晶硅、硅片、电池片、组件价格等数据均显示行业逐步向平价上网迈进。

电力设备

• 图13-16：工业制造业增加值、固定资产投资等数据维持高位，铜价趋势显示原材料市场波动。
• 图17-18：电力设备新能源板块一周涨幅为2.06%，跑赢沪深300指数。板块内涨幅前五为海得控制、安控科技、光一科技、新海宜、当升科技；跌幅前五为鲁亿通、中元股份、亿利达、思源电气、长高集团。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

投资建议

• 新能源车：宁德时代、当升科技、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、杉杉股份、宏发股份、亿纬锂能、比亚迪、孚能科技等。
• 新能源（风光）：金风科技、天顺风能、通威股份、隆基股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源等。
• 电力设备与工控：平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、特变电工、汇川技术、麦格米特、宏发股份、鸣志电器、长园集团、信捷电气、禾望电气等。

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

邓永康、吴用具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成对任何人的投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

销售联系人

• 上海：朱贤、孟硕丰、李栋、侯海霞、林立、潘艳、刘恭懿、孟昊琳
• 北京：温鹏、田星汉、姜东亚、张莹、李倩、姜雪、王帅
• 深圳：胡珍、范洪群、杨晔、巢莫雯、王红彦、黎欢