20181209-国金证券-电力设备与新能源行业研究_临近年底关注补贴政策落地_重视行业内生发展动力_4页_586kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概述

本报告对电力设备与新能源行业进行了深入分析，重点围绕光伏、特高压设备及新能源汽车板块，评估其市场表现、政策影响及未来发展趋势。整体上，行业仍具备较强的内生增长动力，尽管面临补贴政策调整带来的不确定性，但市场对板块的长期看好态度未变。

主要观点

• 市场表现：截至报告发布，电力设备与新能源行业平均市盈率为18.90，国金电力设备与新能源指数为3068.40，整体表现优于沪深300指数（3181.57）及上证指数（2605.89）。
• 政策关注点：临近年底，2019年光伏及新能源车补贴调整方案即将落地，预期政策波动可能对市场产生短期影响，但行业自身发展动力增强，对补贴依赖度降低。
• 行业发展趋势：
  • 光伏行业：年底小旺季表现超预期，且有望延续至2019年第一季度；海外市场出货及订单展望乐观，内生增长逻辑清晰。
  • 特高压设备：近期斩获蒙西-晋中GIS大单，平高电气在招标中表现突出。
  • 新能源汽车：2018年第12批推广目录发布，共133款车型上榜，电池能量密度普遍提升，比亚迪、江淮华霆、宁德时代在电池配套车型数量上领先。
• 市场机会：板块横向比较优势突出，回调可能是配置良机。

关键信息

本周重要事件

• 宁夏、广东印发风电项目竞争性配置方案；
• 光伏玻璃12月提价后订单逐步落地。

电力设备与新能源行业配置建议

• 重点推荐：高效光伏制造、特高压设备、电池整车龙头；
• 推荐组合包括：
  • 新能源：通威股份、信义光能、隆基股份、正泰电器、林洋能源、阳光电源；
  • 新能源汽车：宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、杉杉股份、恩捷股份、新宙邦；
  • 电力设备：平高电气、国电南瑞、良信电器、信捷电气、汇川技术、麦格米特。

制造业PMI数据

• 11月制造业PMI环比下滑0.2pct，连续六月处于下行通道；
• 大型企业PMI为50.6，中/小型企业分别为49.1和49.2；
• 用电量增速下滑，佐证生产活动走弱；
• 中小型企业技改自动化需求下滑是工控行业需求增速下降的关键原因。

风险提示

• 政策风险：补贴政策调整、执行效果低于预期；
• 市场风险：产业链价格竞争激烈程度超预期；
• 结构性产能过剩：动力电池和光伏产业链仍存在结构性产能过剩问题，若需求回暖不及预期，可能影响企业盈利能力。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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