20181209-中泰证券-电力设备新能源第48周周报_电动车11月产销持续旺盛_风电竞价细则逐步平稳落地_34页_2mb

电气设备行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于电力设备与新能源行业，包括新能源汽车、新能源发电（风电与光伏）及电力设备与工控领域。整体来看，新能源汽车板块在抢装期表现强劲，风电行业进入历史性盈利拐点，光伏迎来政策反转，而电力设备及工控板块则面临短期压力但长期前景向好。

主要观点

新能源汽车

• 市场表现：11月电动车产量达19.2万辆，累计产量达99.4万辆，同比增长33%和62%。预计全年产量将超120万辆，远超年初预期。
• 动力电池装机：11月动力电池装机量约8.9GWh，同比增长28%。全年预期装机量将超54GWh，2019年预计达75GWh。
• 结构性分化：上游盈利弱化，中游受益于原材料价格下降和规模化效应，有望迎来盈利拐点。板块呈现“强者恒强”局面。
• 政策影响：补贴退坡预期为30%-40%，但压力将由整车厂及产业链共同承担。电池端价格预计2019年下降10%-20%。
• 全球电动化加速：国际整车企业加速电动化进程，海外锂电龙头加快本土化布局，国内锂电企业具备全球竞争力。
• 投资建议：短期关注新宙邦、当升科技、璞泰来、宁德时代、先导智能；长期看好宁德时代、璞泰来、新宙邦、天赐材料、当升科技、恩捷股份、星源材质、杉杉、三花智控、新纶科技、华友钴业、天齐锂业等。

新能源发电

• 风电：11月新增装机12.61GW，同比增长30%。随着钢价下行和风电需求上升，中游制造环节进入盈利拐点。广东和宁夏出台风电竞价细则，避免恶意电价竞争。
• 光伏：政策反转，2019年装机指标提升至40GW以上，补贴退坡时间延后至2022年。海外需求强劲，晶科3Q组件出货2.95GW，海外占比超80%。
• 投资建议：重点推荐隆基股份、通威股份、福斯特、正泰电器、阳光电源、林洋能源等细分环节龙头。

电力设备及工控

• 市场表现：11月制造业PMI回落至50，短期工控板块承压。但行业仍处于制造业升级阶段。
• 长期趋势：未来“产业升级+工程师红利+国产替代”将推动行业稳定发展。
• 投资建议：短期推荐麦格米特；中长期推荐汇川技术、宏发股份。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：157家
• 行业总市值：1094351百万元
• 行业流通市值：838542百万元
• 本周涨跌幅：1.6762%
• 本周相对涨跌幅：0.9246%

重点公司盈利预测与估值

行业趋势与展望

• 新能源汽车：长期发展看好，投资逻辑从“价-量-质”演变。关注盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头。
• 风电：钢价下行，风电中游进入盈利拐点。铸锻件环节受益于锁价模式，享受钢价下行收益。
• 光伏：政策反转带来机会，装机指标提升，补贴退坡延后至2022年。海外需求强劲，行业有望进入成长期。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策及装机不及预期

行情表现

行业周涨幅前五

行业周跌幅前五

产业链价格跟踪

电池上游产品价格

• MB钴：价格持续下跌，高级钴价格为31.25美元/磅，周跌幅2.95%。
• 锂盐：电池级碳酸锂报价8.05万元/吨，稳定；氢氧化锂报价12.05万元/吨，周跌幅2.82%。
• 三元材料：523型价格16.5万元/吨，周跌幅3.79%；622型价格19.00万元/吨，周跌幅5.00%。
• 三元前驱体：523型价格10.15万元/吨，周跌幅2.40%；622型价格10.7万元/吨，周跌幅4.04%。
• 镍盐：硫酸镍报价2.45万元/吨，周跌幅1.01%。
• 六氟磷酸锂：价格稳定，部分报价至13万元/吨。
• 隔膜：价格平稳，湿法隔膜报价1.5-2元/平，干法隔膜报价1-1.5元/平。
• 负极材料：价格稳定，中端报价4.5-5.8万元/吨，高端报价7-9万元/吨。

重点公司动态

锂电龙头跟踪

• 国内：孚能科技与德国车企签署7年供货协议，规划国内50Gwh产能，2019年出货量达10Gwh。
• 海外：
  • LG化学：波兰基地动力电池产能提高至70Gwh。
  • 三星：在华动力电池业务重启，新建二期工厂，形成5条60Ah产线。
  • 韩国SKI：全球动力电池产能扩张，2018年产能达4Gwh，计划2019年初开工，2022年投产。

结论

本行业周报指出，新能源汽车和新能源发电板块均具备较强增长潜力，风电中游和光伏行业迎来结构性机会，而电力设备及工控板块短期承压但长期趋势向好。投资者应关注具备较强盈利能力、优质产业链布局的龙头企业，同时警惕政策变化和宏观经济波动带来的风险。