20180503-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_A股分红首破万亿_预计带来近3000亿增量资金_11页_1mb

2018年5月3日金融市场流动性与监管动态周报总结

核心内容概述

本报告总结了2018年4月23日至4月29日期间中国金融市场的流动性状况、监管动态、货币政策工具使用、外汇市场变化以及市场投资者情绪等关键信息，同时结合A股上市公司2017年报分红情况，分析了其对市场流动性的影响。

主要观点

1. A股流动性情况

• 招商A股流动性指数为0.63，较前一周下降0.43。
• 资金面预期指标从-0.16上升至0.1，资金供需指标从1.75降至1.0，资金活跃度指标从-0.12上升至0.06。
• 期间公布的减持计划合计约267.6亿元，需关注后期减持对市场流动性的影响。

2. 上市公司分红情况

• 截至5月2日，沪深两市3494家上市公司披露了2017年报，其中2780家公布了分红计划，占总数的79.6%。
• 现金分红公司达2746家，占总数的78.6%，预计分红总额约1.07万亿元，同比增长14.8%。
• 分红回流股市的比例预计为26.7%，若全部实施，将带来约2700~3000亿元增量资金。
• 高送转公司57家，其中大部分公司净利润同比增速达56%，但监管层对高送转的规范将提升分红与业绩的匹配度。

3. 货币政策与资金成本

• 央行在4月25日实施降准，同时减少MLF和逆回购投放，净回笼货币2700亿元。
• 短期资金成本下降，R007降至3.05%，DR007降至2.99%。
• 长期国债收益率上升，10年期国债收益率达3.62%，期限利差扩大。
• 同业存单发行利率上升，1个月、3个月、6个月存单利率分别上升35.5bp、44bp、13.1bp。

4. 外汇市场动态

• 美元指数上升1.18点至91.51，人民币汇率指数上升0.38点至97.37。
• 人民币小幅贬值，美元兑人民币中间价、即期汇率、离岸汇率分别报收6.3393、6.3439、6.3201。

5. 股市资金供需

• 资金供给方面，公募基金发行份额增加90.8亿份，私募基金募资2.4亿元，沪深股通净流入70.2亿元。
• 资金需求方面，IPO融资34.1亿元，限售解禁市值985.8亿元，重要股东净减持4亿元，计划减持规模达267.6亿元。

6. 投资者情绪

• VIX指数回落1.47至15.41，表明市场情绪有所修复。
• 融资买入额占A股成交额比例为8.47%，较前期提升0.18%。

7. 基金持仓变化

• 股票型基金整体仓位提升至93.35%，混合型基金提升至84.09%。
• 大盘股仓位下降4.21%，中盘股仓位上升9.79%，小盘股仓位下降3.8%。

关键信息

分红对市场的影响

• 2017年A股上市公司分红总额首次突破万亿，预计为市场带来约2700~3000亿元增量资金。
• 分红回流股市比例为26.7%，显示市场对分红的重视和资金的再配置需求。
• 高送转公司中，净利润同比增速平均达56%，但监管趋严将提升分红与业绩的匹配度。

货币政策工具

• 央行通过降准和减少MLF/逆回购投放，缓解短期资金紧张，但整体资金面未明显宽松。
• 逆回购到期5200亿元，逆回购操作投放2500亿元，净回笼货币2700亿元。

外汇市场

• 美元指数上涨，人民币小幅贬值，市场对美元资产的偏好增强。

资金供需与流动性

• 净减持金额达267.6亿元，可能对市场流动性形成压力。
• 融资净卖出71.3亿元，沪深股通净流入70.2亿元，显示外资对A股市场的信心有所恢复。

市场情绪与投资者行为

• VIX指数回落，市场情绪有所修复。
• 融资买入额占比提升，表明市场资金活跃度有所改善。

总结

整体来看，2018年4月23日至4月29日期间，A股市场流动性有所下降，但随着分红回流和投资者情绪修复，市场仍具备一定韧性。监管层对高送转和资管新规的出台，有助于提升市场透明度和规范性，对市场长期健康发展有利。货币政策工具的使用在一定程度上缓解了短期资金压力，但未明显宽松。外汇市场呈现美元走强、人民币小幅贬值趋势，可能对市场资金流向产生一定影响。基金持仓调整显示市场对中盘股偏好上升，投资者情绪逐步改善，市场仍存在一定的资金配置空间。