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报告摘要
菜粕早报总结（2026-06-18）
核心内容概述
菜粕市场近期呈现震荡整理态势，受到国内水产养殖需求回升、进口油菜籽到港增多以及中加贸易关系改善等多重因素影响。短期来看，菜粕价格在2250至2310区间震荡，但整体趋势仍偏向中性，需关注后续中加贸易关系及进口油菜籽到港情况。
主要观点
- 基本面：菜粕需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面。豆粕走势带动菜粕短期低位震荡，但中加贸易关系改善和进口油菜籽到港预期改善，市场回归震荡。
- 基差：现货价格为2310，基差为30，升水期货，显示市场对现货的预期偏强。
- 库存：国内社会库存为25.78吨，较上周减少6.42%，同比下降10.48%，库存低位支撑市场，偏多。
- 盘面：菜粕价格位于20日均线下方且方向向下，偏空。
- 持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：菜粕供需两旺，维持低位震荡格局，关注中加贸易关系及进口油菜籽到港情况。
关键信息
近期要闻
- 国内水产养殖需求开始回升，现货市场供应偏紧，需求端支撑盘面。
- 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
- 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
- 俄乌冲突影响有限，乌克兰减产与俄罗斯增产相对抵消。
- 中东局势紧张，可能对大宗商品形成支撑。
利多因素
- 中国菜粕需求在清明节后回升。
- 油厂菜粕库存无压力。
利空因素
- 国产油菜籽即将收割上市，供应预期增加。
- 中加贸易关系改善，进口油菜籽恢复，可能对菜粕价格形成压力。
当前主要逻辑
市场主要关注以下两个风险点：
- 国内水产养殖需求短期可能转淡（下行风险）；
- 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）；
菜粕期货与现货价格
| 日期 | 菜粕期货主力2609 | 菜粕现货（福建） |
|---|---|---|
| 6月10日 | 2239 | 2220 |
| 6月11日 | 2250 | 2240 |
| 6月12日 | 2259 | 2260 |
| 6月15日 | 2262 | 2280 |
| 6月16日 | 2280 | 2310 |
| 6月17日 | 2280 | 2310 |
菜粕期货价格在2250至2310区间震荡，现货价格相对稳定，贴水维持低位。
菜粕基差与价差
- 基差：现货价格为2310，基差为30，升水期货，偏多。
- 豆菜粕价差：2609合约价差冲高回落，小幅波动。
油厂库存情况
- 油菜籽库存：国内沿海油厂油菜籽库存持续增加，显示供应压力。
- 菜粕库存：维持低位，支撑盘面。
国内油菜籽供需平衡表（2016-2025）
| 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 总消费量 | 期末库存 | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016年 | 502.6 | 5700 | 10131.6 | 9961 | 170.6 | 1.71 |
| 2017年 | 170.6 | 5500 | 9845.6 | 9761 | 84.6 | 0.87 |
| 2018年 | 84.6 | 5600 | 10072.9 | 9961 | 111.9 | 1.12 |
| 2019年 | 111.9 | 4277.5 | 7648.9 | 7541 | 107.9 | 1.43 |
| 2020年 | 119.9 | 4838 | 8919.9 | 8491 | 428.9 | 5.05 |
| 2021年 | 428.9 | 5800 | 7925.8 | 10351 | 114.8 | 1.47 |
| 2022年 | 108.9 | 6670 | 8814.8 | 11861 | 90.8 | 1.04 |
| 2023年 | 867.9 | 7250 | 10182.8 | 12901 | 416.9 | 3.23 |
| 2024年 | 416.9 | 7830 | 10755.8 | 13901 | 745.8 | 7.45 |
| 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 13401 | 975.8 | 9.85 |
国内菜粕供需平衡表（2016-2025）
| 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016年 | 287 | 5752 | 6791 | 6500 | 6520 | 271 | 4.16 |
| 2017年 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6600 | 6610 | 163.3 | 2.47 |
| 2018年 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7000 | 7010 | 205.3 | 2.93 |
| 2019年 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6200 | 6214 | 178.8 | 2.88 |
| 2020年 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6600 | 6605 | 378.8 | 5.74 |
| 2021年 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7800 | 7811 | 114.8 | 1.47 |
| 2022年 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8700 | 8724 | 90.8 | 1.04 |
| 2023年 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10000 | 10007 | 175.8 | 1.76 |
| 2024年 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10000 | 10010 | 745.8 | 7.45 |
| 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 |
中国水产品与鱼类产量
- 水产品产量：从1985年的500万吨增长至2024年的7,000万吨，持续增长。
- 淡水鱼类产量：从1978年的250万吨增长至2023年的2,700万吨。
- 海水鱼类产量：从1978年的300万吨增长至2023年的1,100万吨。
- 淡水虾蟹类产量：从1978年的20万吨增长至2023年的500万吨。
- 海水虾蟹类产量：从1978年的50万吨增长至2023年的400万吨。
- 贝类产量：从1978年的50万吨增长至2023年的1,600万吨。
鱼类与虾贝类价格
- 鱼类批发价：整体小幅波动，白鲢、草鱼、鲫鱼、带鱼价格在9-14元/公斤之间波动。
- 虾贝类价格：总体维持平稳，人工甲鱼、基围虾等价格在40-105元/公斤之间波动。
OECD数据
- 中国鱼类产量：从1980年的10,000千吨增长至2025年的65,000千吨。
- 中国鱼类进口量：从1984年的500千吨增长至2024年的7,000千吨，2033年预计下降至5,500千吨。
风险提示
- 国内水产养殖需求可能转淡。
- 进口油菜籽到港增多，可能对菜粕价格形成压力。
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