菜粕早报总结（2026-06-17）
核心内容概览
本报告分析了菜粕市场的近期动态，包括价格走势、供需关系、进口情况、期货与现货价差、市场持仓变化等，同时结合宏观经济及贸易关系变化，对菜粕未来走势进行了展望。
主要观点与策略
市场走势
- 菜粕期货：RM2609合约价格在2250至2310区间震荡。
- 现货市场：菜粕现货价格相对稳定，维持低位贴水状态。
基本面分析
- 需求端：中国菜粕需求在清明节后开始回升，水产养殖进入旺季，支撑盘面。
- 供应端：国内油厂菜粕库存维持低位，而国产油菜籽即将收割上市，供应压力逐渐显现。
- 进口情况：中国取消对加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率小幅提升，进一步影响市场供需格局。
- 贸易关系：中加贸易关系改善，加拿大油菜籽进口恢复正常，未来需关注贸易关系的进一步发展。
基差分析
- 基差：现货价格为2310，基差为30，升水期货，显示市场对现货的偏好。
库存数据
- 国内社会库存：25.78万吨，周环比减少6.42%，同比减少10.48%，库存低位支撑盘面。
- 油厂库存：菜粕库存维持低位，油菜籽库存小幅上升，但尚未对市场形成明显压力。
盘面与持仓
- 盘面：价格在20日均线下方且呈下行趋势，短期偏空。
- 主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。
市场预期
- 菜粕预计在中加贸易关系改善和豆粕带动下回归震荡格局，但需关注进口油菜籽到港增加和国内需求转淡的潜在下行风险。
近期要闻
- 国内水产养殖需求回升：市场供应偏紧，需求端继续回升，支撑菜粕盘面。
- 中加贸易关系改善：加拿大总理访问中国，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。
- 全球油菜籽产量：加拿大油菜籽产量高于预期，全球产量保持增产。
- 地缘冲突影响：俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相对抵消；中东局势紧张，对大宗商品形成支撑。
利多因素
- 中国菜粕需求从清明节后开始回升。
- 油厂菜粕库存无压力，支撑市场信心。
利空因素
- 国产油菜籽即将收割上市，供应压力增加。
- 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复，可能影响国内菜粕需求。
当前主要逻辑
- 市场关注国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期。
- 主要风险点：
- 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）；
- 加拿大油菜籽进口到港增多（下行风险）。
市场数据与图表分析
菜粕期货及现货价格汇总
| 日期 |
菜粕期货（RM2609） |
菜粕期货（RM2701） |
菜粕现货（福建） |
| 6月9日 |
2231 |
2198 |
2220 |
| 6月10日 |
2239 |
2206 |
2220 |
| 6月11日 |
2250 |
2213 |
2240 |
| 6月12日 |
2259 |
2212 |
2260 |
| 6月15日 |
2262 |
2211 |
2280 |
| 6月16日 |
2280 |
2220 |
2310 |
菜粕仓单变化
| 日期 |
仓单（吨） |
较上日变化 |
| 6月8日 |
2781 |
0 |
| 6月9日 |
2781 |
0 |
| 6月10日 |
2761 |
-20 |
| 6月11日 |
2761 |
0 |
| 6月12日 |
2761 |
0 |
| 6月15日 |
2701 |
-60 |
| 6月16日 |
2693 |
-8 |
国内油菜籽供需平衡表（2025年）
| 时间 |
期初库存 |
产量 |
总供给量 |
总消费量 |
期末库存 |
库存消费比 |
| 2025年 |
1015.9 |
8300 |
14815.9 |
13401 |
1414.9 |
10.56 |
国内菜粕供需平衡表（2025年）
| 时间 |
期初库存 |
产量 |
总供给量 |
饲料需求 |
总需求 |
期末库存 |
库存消费比 |
| 2025年 |
745.8 |
7540 |
10885.8 |
9900 |
9910 |
975.8 |
9.85 |
期货与现货价差分析
- 豆菜粕价差：近期小幅波动，2609合约价差冲高回落，显示市场对豆粕的依赖。
豆菜粕价差（2019-2025年）
| 日期 |
现货价差 |
江苏价差 |
福建价差 |
| 2019-01-02 |
2500 |
3000 |
2200 |
| 2025-05-14 |
5300 |
- |
- |
油厂油菜籽库存变化
| 日期 |
沿海油厂库存 |
| 6月8日 |
45 |
| 7月8日 |
30 |
| 8月8日 |
35 |
| 9月8日 |
2.5 |
| 10月8日 |
1.5 |
| 11月8日 |
1.0 |
| 12月8日 |
- |
中国水产养殖产量
- 水产品产量：从1985年的约500万吨增长至2024年的约7000万吨。
- 淡水鱼类产量：从1978年的约250万吨增长至2023年的约2700万吨。
- 海水鱼类产量：从1978年的约300万吨增长至2023年的约1100万吨。
- 贝类与虾蟹类产量：淡水贝类产量稳定在约50万吨，海水贝类产量增长至约1600万吨；虾蟹类产量从1978年的约20万吨增长至2023年的约550万吨。
OECD中国鱼类产量与进口预估
- 鱼类产量：从1980年的10,000千吨增长至2025年的65,000千吨。
- 鱼类进口：从1984年的约500千吨增长至2024年的约7000千吨，2033年预计小幅回落至约5500千吨。
价格走势
- 国内鱼类批发价：小幅波动，如白鲢、草鱼、鲫鱼、带鱼等价格在2019-2025年间呈现一定上升趋势。
- 虾贝类价格：整体维持平稳，如人工甲鱼、基围虾、扇贝、蛤蜊、鲨鱼等价格波动较小。
总结
菜粕市场近期呈现震荡走势，受国内水产养殖需求回升、加拿大油菜籽进口恢复及油厂开机率增加等因素影响，供需两旺格局支撑盘面。然而，进口油菜籽到港增多和国内需求转淡构成潜在下行风险。建议投资者关注中加贸易关系的后续发展及进口油菜籽到港情况，同时结合豆粕走势进行判断。市场整体中性偏多，但需警惕短期回调风险。
