> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结（2026-06-17） ## 核心内容概览 本报告分析了菜粕市场的近期动态，包括价格走势、供需关系、进口情况、期货与现货价差、市场持仓变化等，同时结合宏观经济及贸易关系变化，对菜粕未来走势进行了展望。 --- ## 主要观点与策略 ### 市场走势 - **菜粕期货**：RM2609合约价格在2250至2310区间震荡。 - **现货市场**：菜粕现货价格相对稳定，维持低位贴水状态。 ### 基本面分析 - **需求端**：中国菜粕需求在清明节后开始回升，水产养殖进入旺季，支撑盘面。 - **供应端**：国内油厂菜粕库存维持低位，而国产油菜籽即将收割上市，供应压力逐渐显现。 - **进口情况**：中国取消对加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率小幅提升，进一步影响市场供需格局。 - **贸易关系**：中加贸易关系改善，加拿大油菜籽进口恢复正常，未来需关注贸易关系的进一步发展。 ### 基差分析 - **基差**：现货价格为2310，基差为30，升水期货，显示市场对现货的偏好。 ### 库存数据 - **国内社会库存**：25.78万吨，周环比减少6.42%，同比减少10.48%，库存低位支撑盘面。 - **油厂库存**：菜粕库存维持低位，油菜籽库存小幅上升，但尚未对市场形成明显压力。 ### 盘面与持仓 - **盘面**：价格在20日均线下方且呈下行趋势，短期偏空。 - **主力持仓**：空单减少，资金流出，偏空。 ### 市场预期 - 菜粕预计在中加贸易关系改善和豆粕带动下回归震荡格局，但需关注进口油菜籽到港增加和国内需求转淡的潜在下行风险。 --- ## 近期要闻 1. **国内水产养殖需求回升**：市场供应偏紧，需求端继续回升，支撑菜粕盘面。 2. **中加贸易关系改善**：加拿大总理访问中国，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。 3. **全球油菜籽产量**：加拿大油菜籽产量高于预期，全球产量保持增产。 4. **地缘冲突影响**：俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相对抵消；中东局势紧张，对大宗商品形成支撑。 --- ## 利多因素 - 中国菜粕需求从清明节后开始回升。 - 油厂菜粕库存无压力，支撑市场信心。 --- ## 利空因素 - 国产油菜籽即将收割上市，供应压力增加。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复，可能影响国内菜粕需求。 --- ## 当前主要逻辑 - 市场关注**国内水产养殖需求**和**加拿大油菜籽进口到港预期**。 - **主要风险点**： - 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）； - 加拿大油菜籽进口到港增多（下行风险）。 --- ## 市场数据与图表分析 ### 菜粕期货及现货价格汇总 | 日期 | 菜粕期货（RM2609） | 菜粕期货（RM2701） | 菜粕现货（福建） | |----------|--------------------|--------------------|------------------| | 6月9日 | 2231 | 2198 | 2220 | | 6月10日 | 2239 | 2206 | 2220 | | 6月11日 | 2250 | 2213 | 2240 | | 6月12日 | 2259 | 2212 | 2260 | | 6月15日 | 2262 | 2211 | 2280 | | 6月16日 | 2280 | 2220 | 2310 | ### 菜粕仓单变化 | 日期 | 仓单（吨） | 较上日变化 | |----------|------------|------------| | 6月8日 | 2781 | 0 | | 6月9日 | 2781 | 0 | | 6月10日 | 2761 | -20 | | 6月11日 | 2761 | 0 | | 6月12日 | 2761 | 0 | | 6月15日 | 2701 | -60 | | 6月16日 | 2693 | -8 | ### 国内油菜籽供需平衡表（2025年） | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 总消费量 | 期末库存 | 库存消费比 | |----------|----------|------|----------|----------|----------|------------| | 2025年 | 1015.9 | 8300 | 14815.9 | 13401 | 1414.9 | 10.56 | ### 国内菜粕供需平衡表（2025年） | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |----------|----------|------|----------|----------|--------|----------|------------| | 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | --- ## 期货与现货价差分析 - **豆菜粕价差**：近期小幅波动，2609合约价差冲高回落，显示市场对豆粕的依赖。 ### 豆菜粕价差（2019-2025年） | 日期 | 现货价差 | 江苏价差 | 福建价差 | |------------|----------|----------|----------| | 2019-01-02 | 2500 | 3000 | 2200 | | 2025-05-14 | 5300 | - | - | --- ## 油厂油菜籽库存变化 | 日期 | 沿海油厂库存 | |----------|--------------| | 6月8日 | 45 | | 7月8日 | 30 | | 8月8日 | 35 | | 9月8日 | 2.5 | | 10月8日 | 1.5 | | 11月8日 | 1.0 | | 12月8日 | - | --- ## 中国水产养殖产量 - **水产品产量**：从1985年的约500万吨增长至2024年的约7000万吨。 - **淡水鱼类产量**：从1978年的约250万吨增长至2023年的约2700万吨。 - **海水鱼类产量**：从1978年的约300万吨增长至2023年的约1100万吨。 - **贝类与虾蟹类产量**：淡水贝类产量稳定在约50万吨，海水贝类产量增长至约1600万吨；虾蟹类产量从1978年的约20万吨增长至2023年的约550万吨。 --- ## OECD中国鱼类产量与进口预估 - **鱼类产量**：从1980年的10,000千吨增长至2025年的65,000千吨。 - **鱼类进口**：从1984年的约500千吨增长至2024年的约7000千吨，2033年预计小幅回落至约5500千吨。 --- ## 价格走势 - **国内鱼类批发价**：小幅波动，如白鲢、草鱼、鲫鱼、带鱼等价格在2019-2025年间呈现一定上升趋势。 - **虾贝类价格**：整体维持平稳，如人工甲鱼、基围虾、扇贝、蛤蜊、鲨鱼等价格波动较小。 --- ## 总结 菜粕市场近期呈现震荡走势，受国内水产养殖需求回升、加拿大油菜籽进口恢复及油厂开机率增加等因素影响，供需两旺格局支撑盘面。然而，进口油菜籽到港增多和国内需求转淡构成潜在下行风险。建议投资者关注中加贸易关系的后续发展及进口油菜籽到港情况，同时结合豆粕走势进行判断。市场整体中性偏多，但需警惕短期回调风险。