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菜粕市场分析总结

核心内容

菜粕市场近期呈现震荡走势，受国内水产养殖需求回升及加拿大油菜籽进口恢复等多重因素影响，短期维持低位震荡格局。整体来看，市场在基本面、基差、库存及持仓数据等多方面表现出复杂的变化趋势。

主要观点

• 基本面：菜粕价格受豆粕走势带动，震荡回升。中国取消对加拿大农产品的出口限制，进口油菜籽到港量增加，油厂开机率上升，支撑盘面。同时，菜粕现货需求回升，库存维持低位，为市场提供支撑。
• 基差：当前菜粕现货价格为2250元/吨，基差为-77元/吨，贴水期货，整体偏空。
• 库存：国内社会库存为27.1吨，较上周减少8.94%，同比减少8.45%，库存处于低位，偏多。
• 盘面：菜粕价格位于20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：未来菜粕价格将受中加贸易关系发展及进口油菜籽到港情况影响，维持震荡格局，关注后续发展。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖需求从季节性淡季中回升，现货市场供应偏紧。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突影响乌克兰油菜籽减产，俄罗斯产量增加，影响相对抵消。

利多因素

1. 中国菜粕清明节后需求回升。
2. 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

1. 国产油菜籽即将收割上市，供应增加。
2. 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。

当前主要逻辑

市场主要关注以下两个风险点：

• 国内水产养殖需求短期仍转淡（下行风险）；
• 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。

价格走势

• 菜粕RM2609合约价格在2280至2340区间震荡。
• 菜粕期货价格与现货价格相对稳定，基差维持低位贴水。

菜粕期货及现货价格汇总

菜粕仓单统计

国内油菜籽供需平衡表

国内菜粕供需平衡表

油厂菜籽入榨量

供需与价格关系

• 国内水产养殖：产量逐年上升，2024年达到7,000万吨，水产养殖需求回升支撑菜粕需求。
• 中国水产品产量：淡水鱼类和海水鱼类产量持续增长，2024年达到7,000万吨。
• 中国贝类和虾蟹类产量：产量稳步上升，2023年达到500万吨。
• 水产鱼类价格：小幅波动，整体保持稳定。
• 虾贝类价格：维持平稳，未出现大幅波动。

风险与展望

• 主要风险：国内水产养殖需求短期转淡，进口油菜籽到港增多。
• 展望：菜粕供需两旺格局下，短期维持低位震荡，关注中加贸易关系发展和进口油菜籽到港情况。

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