深度报告-20240130-东吴证券-建筑材料行业深度报告_居住产业链2023Q4获公募基金减仓_进入2024年后相对收益表现突出_22页_1mb

报告核心分析总结：

• 产业链表现：2023Q4，居住产业链（地产、建筑、建材）总体跑输A股市场，平均涨跌幅-1515%，超额收益为负。2024年1月后相对收益突出，建筑板块表现最佳，涨幅达362%。

• 基金持仓变化：基金大规模减仓居住产业链，占A股比例降至123%，超配比例持续下降。超配降幅最大的是房地产板块（-231pct），细分板块中房地产服务、其他材料获加仓，而玻璃、装修等领域减仓严重。

• 投资建议重点：基于政策预期和行业反转，建议积极布局龙头股，关注方向包括：一带一路出口链（推荐米奥会展、中材国际等）、欧美供应链企业（如爱丽家居、建霖家居等，受益于消费升级）、非地产新材料（推荐赛特新材、圣晖集成等），以及地产相关智能家居和绿色建材公司（如北新建材、箭牌家居等）。整体推荐优先级高个股包括保利发展、东方雨虹等。

• 风险提示：地产业信用风险可能失控，影响现金流；政策放松力度可能不及预期，导致行业景气回升不确定。其他风险包括库存周期波动和市场环境变化。