建筑材料行业深度报告：居住产业链2023Q2获公募基金减仓，建材板块减仓幅度较大-20230725-东吴证券-21页_1021kb

建筑材料行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年第二季度居住产业链（包括地产、建筑、建材）的市场表现及公募基金持仓情况。报告指出，尽管整体产业链跑输市场，但建筑板块表现相对较好，建材板块则表现最弱。同时，报告对二级行业和个股持仓进行了深入分析，并对相关风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 产业链整体表现

• 2023Q2：居住产业链全部样本流通股本加权平均涨跌幅为 -5.95%，相对全部A股的超额收益为 -2.41%。
• 板块表现：
  • 房地产：流通市值加权平均涨跌幅为 -4.71%，超额收益为 -1.17%。
  • 建筑：流通市值加权平均涨跌幅为 -0.93%，超额收益为 +2.61%。
  • 建材：流通市值加权平均涨跌幅为 -10.67%，超额收益为 -7.12%。
• 7月1日-7月21日：居住产业链整体跑赢市场，其中房地产表现最优，涨跌幅为 +3.48%，相对全部A股超额收益为 +4.67%。

2. 行业持仓分析

• 整体持仓：
  • 居住产业链基金重仓持股市值占A股比为 3.02%（近10年百分比排位 5%），环比上一季度 -0.36pct。
  • 超配比例为 -2.06%（近10年百分比排位 49%），环比上一季度 -0.15pct。
• 细分行业持仓：
  • 地产行业：基金重仓持股市值占A股比为 1.47%（排位 3%），环比 -0.14pct。
  • 建筑行业：基金重仓持股市值占A股比为 0.86%（排位 49%），环比 -0.01pct。
  • 建材行业：基金重仓持股市值占A股比为 0.70%（排位 18%），环比 -0.19pct。
• 超配比例：
  • 地产行业：-0.46%（排位 51%）。
  • 建筑行业：-1.38%（排位 69%）。
  • 建材行业：-0.22%（排位 28%）。
  • 建筑、建材行业低配比例有所扩大。

3. 二级行业分析

• 加仓幅度最大：
  • 装修：环比增加 +1.44pct。
  • 装修改材：环比增加 +0.12pct。
  • 水泥：环比增加 +0.06pct。
• 减仓幅度最大：
  • 其他材料：环比减少 -3.86pct。
  • 房地产服务：环比减少 -0.72pct。
  • 房地产开发：环比减少 -0.41pct。
• 持仓占比排名：
  • 最高：基建房建（82%）、专业工程（79%）、装修（76.9%）。
  • 最低：玻璃玻纤（15.3%）、设计咨询（26%）、装修改材（26%）。
• 加入家居、厨电板块：
  • 家居：基金重仓持股市值占流通盘比为 2.41%，环比 -0.55pct，排位 15%。
  • 厨电：基金重仓持股市值占流通盘比为 1.32%，环比 +0.19pct，排位 10%。

4. 个股持仓分析

• 重仓持仓市值前五：
  • 房地产：保利发展（132.8亿元）、招商蛇口（66.6亿元）、万科A（31.6亿元）、华发股份（19.9亿元）、滨江集团（16.1亿元）。
  • 建筑：中国建筑（52.8亿元）、鸿路钢构（25.3亿元）、中国中铁（19.3亿元）、森特股份（6.8亿元）、中国铁建（5.9亿元）。
  • 建材：东方雨虹（50.0亿元）、海螺水泥（16.9亿元）、伟星新材（14.7亿元）、坚朗五金（12.1亿元）、三棵树（12.1亿元）。
• 家居板块：
  • 基金重仓持仓市值前五：欧派家居（18.8亿元）、顾家家居（14.1亿元）、志邦家居（14.1亿元）、索菲亚（2.8亿元）、金牌厨柜（1.9亿元）。
• 厨电板块：
  • 基金重仓持仓市值前五：苏泊尔（8.2亿元）、华帝股份（3.6亿元）、老板电器（2.6亿元）、新宝股份（1.4亿元）、小熊电器（1.3亿元）。
• 持仓变动情况：
  • 加仓最多：
    • 坚朗五金（+3.41pct）、瑞尔特（+1.54pct）、城建发展（+1.40pct）、祁连山（+1.18pct）、苏文电能（+1.10pct）。
  • 减仓最多：
    • 志特新材（-11.40pct）、震安科技（-6.52pct）、鲁阳节能（-6.45pct）、新大正（-2.98pct）、华发股份（-1.81pct）。
  • 家居板块加仓：
    • 索菲亚（+0.27pct）、奥普家居（+0.20pct）、好太太（+0.14pct）。
  • 厨电板块加仓：
    • 华帝股份（+3.40pct）、新宝股份（+0.80pct）、苏泊尔（+0.24pct）。

5. 持仓集中度变化

• 居住产业链整体及建筑、建材板块持仓集中度有所提升。
• 2023Q2：
  • 居住产业链基金重仓持股股票数为 101支，占全行业 28%，环比上一季度 +4支。
  • 地产：27支（占24%），环比 -4支。
  • 建筑：46支（占27%），环比 +5支。
  • 建材：28支（占36%），环比 +3支。

风险提示

• 地产信用风险失控：房地产行业面临较大的信用风险，可能对市场产生负面影响。
• 政策定力超预期：政策变化可能对行业产生重大影响，需密切关注。
• 数据统计偏差：报告中数据可能存在统计误差，仅供参考。

总结

2023年第二季度，居住产业链整体表现弱于市场，但建筑板块表现相对较好。基金对建材行业的减仓幅度较大，而对装修、装修改材、水泥等二级行业则有所加仓。整体持仓比例接近历史中枢，但建筑和建材行业的低配比例有所扩大。在加入家居和厨电板块后，其持仓比例相对较低。个股方面，保利发展、招商蛇口、中国建筑等是基金重仓持有市值最高的股票。报告提示了行业面临的主要风险，包括地产信用风险、政策不确定性及数据偏差等。