20221109-东吴证券-建筑材料行业点评报告_居住产业链2022Q3获公募基金加仓_18页_1018kb

建筑材料行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第三季度中国居住产业链（包括房地产、建筑、建材）的市场表现及公募基金持仓情况。整体来看，居住产业链表现弱于市场，但房地产行业在该季度表现出较强的抗跌能力，而建材行业则显著跑输市场。同时，基金对居住产业链整体进行了加仓，房地产行业尤为突出，而部分二级行业如装修改材则出现减仓。

主要观点

1. 产业链行情回顾

• 整体表现：2022年第三季度，居住产业链的流通股本加权平均涨跌幅为 -14.75%，相对Wind全A指数的超额收益为 -2.96%。
• 细分板块表现：
  • 房地产：流通市值加权平均涨跌幅为 -5.99%，相对Wind全A的超额收益为 +5.80%。
  • 建筑：流通市值加权平均涨跌幅为 -13.15%，相对Wind全A的超额收益为 -1.35%。
  • 建材：流通市值加权平均涨跌幅为 -19.62%，相对Wind全A的超额收益为 -7.83%。
• 10月1日至11月8日：居住产业链整体表现依然跑输市场，其中建筑板块表现最强，建材和地产板块显著跑输市场。

2. 行业持仓分析

• 整体持仓：居住产业链基金重仓持股市值占A股比为 3.88%，环比上一季度 +0.17%；超配比例为 -1.67%，环比上一季度 +0.40%。

• 房地产行业：基金重仓持股市值占A股比为 2.71%，环比上一季度 +0.72%；超配比例为 +0.43%，为2020年二季度以来首次超配。

• 建筑与建材行业：基金重仓持股市值占A股比分别为 0.58% 和 0.60%，环比上一季度分别 +0.02% 和 -0.56%；超配比例分别为 -1.53% 和 -0.57%，均低于历史中枢。

• 二级行业持仓：

  • 加仓幅度最大：房地产开发（+1.24%）、其他材料（+1.23%）、专业工程（+0.59%）。
  • 减仓较多：装修改材（-2.85%）、玻璃玻纤（-1.49%）、设计咨询（-1.36%）。
  • 持仓比例排位：
    • 最高：其他材料（95%）、房地产开发（92%）、专业工程（82%）。
    • 最低：装修改材（15%）、玻璃玻纤（18%）、设计咨询（19%）。

• 新增对比行业：

  • 家居：基金重仓持股市值占流通盘比为 3.13%，环比上一季度 -1.26%。
  • 厨电子：基金重仓持股市值占流通盘比为 1.01%，环比上一季度 -1.16%。
  • 家居和厨电板块在近10年中持仓比例排名较低。

关键信息

1. 基金持仓变化

• 基金重仓持仓市值前五名：

  • 保利发展（251.0亿元）
  • 万科A（130.7亿元）
  • 金地集团（75.6亿元）
  • 招商蛇口（73.7亿元）
  • 中国建筑（40.2亿元）

• 加仓幅度前五名：

  • 华发股份（+6.77%）
  • 鲁阳节能（+6.32%）
  • 金地集团（+4.54%）
  • 志特新材（+4.10%）
  • 招商蛇口（+2.70%）

• 减仓幅度前五名：

  • 东方雨虹（-6.49%）
  • 华设集团（-4.27%）
  • 旗滨集团（-3.05%）
  • 中材国际（-2.52%）
  • 苏博特（-1.93%）

风险提示

• 疫情超预期：可能对行业运行造成影响。
• 地产信用风险失控：可能引发市场波动。
• 政策定力超预期：可能对行业产生深远影响。
• 数据统计偏差：可能存在允许范围内的统计误差。

总结

2022年第三季度，居住产业链整体表现不佳，跑输市场。房地产板块表现相对较强，建筑和建材板块则明显落后。公募基金对居住产业链整体进行了加仓，其中房地产行业加仓幅度最大，超配比例首次高于历史中枢。建材行业低配比例扩大，而部分二级行业如装修改材、玻璃玻纤、设计咨询则出现减仓。此外，家居和厨电板块持仓比例较低，整体持仓集中度有所下降。