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PTA&MEG早报-2022年12月13日 总结

核心内容概述

本报告分析了PTA与MEG在2022年12月13日的市场情况，重点关注基本面、价格走势、库存变化、基差情况及主力持仓等因素，结合当前市场环境对短期走势做出预期判断。

PTA 每日观点

基本面

• 油价下行：近期油价进一步下跌，对PTA成本端形成压制。
• 装置动态：华东一套75万吨装置重启中，西南一套100万吨装置仍处于停车状态，山东一套250万吨装置部分线调试中。
• PX供需：PX供需偏弱，将进入累库周期，但新装置增量有限，现货买盘积极性提升，PXN见底回升。
• PTA供需：新装置产量兑现，存量装置检修偏多，工厂集中公布检修计划，供需双弱。聚酯工厂减产延续，产品库存偏高，但近期产销好转，部分工厂或放缓减产。
• 需求端：终端需求边际好转，但规模性好转仍需时间。

技术指标

• 基差：现货价5245元/吨，05合约基差161元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存5.26天，环比增加0.5天。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。

预期

• 短期走势：预计PTA短期维持震荡运行，TA2305合约短期关注5200元/吨的阻力位。
• 主要逻辑：成本坍塌、投产压制，但需求边际好转。
• 主要风险：成本端油价波动剧烈，需求恢复不及预期。

MEG 每日观点

基本面

• 利润低迷：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损。
• 库存累积：12日CCF口径库存为96.1万吨，环比增加7.3万吨；华东港口库存大幅积累，处于历年同期高位。
• 聚酯减产：聚酯工厂减产延续，产品库存偏高，但近期产销好转。
• 需求边际改善：下游终端需求边际改善，投机性需求增加，但整体需求尚未显著回暖。

技术指标

• 基差：现货价4045元/吨，01合约基差-22元/吨，盘面升水偏空。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。

预期

• 短期走势：EG2301合约短期关注4200元/吨的阻力位。
• 中长线：乙二醇供应压力仍较大，12月至2月供需矛盾突出，中长线价格或承压。
• 市场情绪：国内防疫政策明显转向，市场风险偏好提升。

影响因素总结

利多因素

• 聚酯产业链整体利润水平低位，估值偏低。
• 国内防疫政策明显转向，终端需求边际好转。
• 江浙织机、加弹开工向上修复，延后停车，尾单增加。

利空因素

• 聚酯工厂减产延续，产品库存偏高，需求规模性好转仍需时间。
• 原料端装置进度加快，12月投产压力较大。
• 油价连续下行，对成本端形成压力。

价格与利润分析

现货价格

期货价格变动

利润分析

图表关键信息

• PTA月间价差：各月份基差大幅回落，显示市场对PTA未来价格预期偏弱。
• MEG月间价差：MEG港口库存环比积累，处于历年同期高位。
• 涤纶库存：长丝库存高位出现回落，但整体仍偏高。
• 聚酯上游开工：PTA开工水平偏低，装置检修较多。
• 聚酯下游开工：聚酯及下游负荷进一步走低，同比差距明显。
• PXN走势：PXN见底回升，TA-EG价差明显修复，显示市场对原料价格的预期改善。

总结

综上所述，PTA与MEG市场均面临成本端下行压力与供需矛盾，短期内维持震荡走势。PTA方面，新装置产量兑现，但聚酯工厂减产延续，库存偏高，需求边际好转。MEG方面，库存累积明显，利润处于低位，但市场风险偏好有所提升，短期价格或受支撑。整体来看，成本坍塌与投产压制是主要压力，而需求边际改善带来一定支撑。投资者需关注油价波动、需求恢复情况及主力持仓变化，以判断短期走势。