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报告总结：PTA&MEG早报-2025年2月5日

PTA部分概述

• 基本面：由于假期休市，总体市场无价格评估。PTA成本端稳定，装置方面，华东360万吨装置部分重启，负荷维持5成，华南装置待定。国内PTA负荷约80%，中性预期。
• 基差与库存：现货基差-49，偏空；工厂库存环比增，承压。
• 盘面与持仓：20日均线向上，收盘价低于均线；主力净空增，偏空。
• 预期：1-2月预计累库70-80万吨，3-4月可能去库45万吨，但整体累库压力大，未来价格承压。

MEG部分概述

• 基本面：节后库存预计增量15万吨，华东主港库存接近70-75万吨。
• 基差与库存：现货基差18，中性；区域库存环比减少，偏多。
• 盘面与持仓：20日均线向下，收盘价低于均线；主力净空减，偏空。
• 预期：短期累库40万吨，3月后或小幅去库，但供应端变化需动态观察，短期面临到港压力。

关键风险与展望

• 短期商品市场受宏观影响大，PTA和MEG均面临原料累库预期。
• 聚酯开工率约87%，可能对下游支撑有限。
• 总体预计PTA和MEG在3-4月或有改善，但需关注需求和库存变化。数据来源包括Wind、Mysteel等。