20220620-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_PTA高位回落_乙二醇难改颓势_9页_1mb

PTA与乙二醇市场分析总结

一、核心内容概览

PTA市场分析

PTA（对二甲苯精对二甲苯）近期价格高位回落，主要受原料端PX价格下跌影响。尽管PTA加工费有所回升，但整体市场仍面临下行压力。

乙二醇市场分析

乙二醇价格相对稳定，维持震荡走势。其价格跌幅小于PTA，但供应端压力仍存，库存持续累积，市场整体偏弱。

二、主要观点与策略推荐

PTA观点与策略

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢高卖出

核心逻辑：

• 上周PTA价格大幅下跌7.7%至6980元/吨，主要因PX价格下跌。
• PX现货供应增加导致PXN加工费压缩，但PTA加工费回升至753元/吨。
• 需求端虽有部分聚酯工厂恢复生产，但整体仍处于季节性淡季，需求难以支撑价格。
• 国际油价高位回落，叠加国内库存逐步累积，下周PTA仍有下跌风险。

乙二醇观点与策略

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

核心逻辑：

• 上周乙二醇价格震荡，周跌幅为1.43%。
• 供应端虽有部分工厂降负，但进口货到港未减，主港库存仍处于累库周期。
• 需求端终端情况改善有限，供需矛盾尚未缓解，乙二醇下周或继续弱势震荡。
• 风险点包括国际油价回调及下游开工转弱。

三、关键影响因素分析

1. 原料端

• PX价格下跌：PX作为PTA的主要原料，价格大幅回落影响PTA走势。
• 动力煤价格上涨：国内动力煤市场走高，对乙二醇成本端形成支撑。

2. 库存情况

• PTA库存：社会库存小幅增加，预计下周将继续累积。
• 乙二醇库存：华东主港库存增加，港口库存仍处于累库周期。

3. 开工率与产量

• PTA开工率：回升至75.53%，部分装置重启或提负荷。
• 乙二醇开工率：综合开工率51.98%，煤制装置开工率下降，一体化装置利用率稳定。

4. 聚酯需求端

• 聚酯产量：小幅上涨，部分工厂恢复生产。
• 织造开工率：江浙地区综合开机率48.12%，受原料成本上升影响，订单情况偏弱。
• 终端订单：内贸及欧美订单略有改善，但整体仍不乐观。

四、风险提示

PTA风险

1. 国际油价回调
2. 库存累库

乙二醇风险

1. 国际油价回调
2. 下游开工转弱
3. 企业库存上升

五、重点关注指标

• 下游聚酯开工情况
• 上游检修与新产能投产进展
• 终端订单变化
• 国际油价走势
• 港口库存变化

六、附图说明

• 图1：PTA期货主力合约价格走势
• 图2：乙二醇期货主力合约价格走势
• 图3：国际油价走势
• 图4：PTA产业链价格走势
• 图5：PX-石脑油价差
• 图6：PX开工率季节性变化
• 图7：PTA基差
• 图8：PTA加工费
• 图9：PTA开工率
• 图10：PTA社会库存
• 图11：动力煤期货价格
• 图12：乙二醇基差
• 图13：煤制乙二醇利润
• 图14：油制乙二醇利润
• 图15：PTA-乙二醇价差
• 图16：乙二醇综合开工率
• 图17：港口总库存
• 图18：乙二醇各港口库存
• 图19：聚酯产品价格
• 图20：聚酯产品利润
• 图21：聚酯开工率季节性变化
• 图22：织造开工率季节性变化

七、公司信息

中财期货有限公司

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• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
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• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

八、免责声明

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