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PTA&MEG早报-2022年12月15日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月15日PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合价格变动与利润水平，对市场走势进行了展望。

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PTA市场分析

基本面

• 油价阶段性反弹：近期油价出现反弹，对PTA成本端有一定支撑。
• PX供需偏弱：PX市场供需偏弱，进入累库周期，现货买盘积极性提升，PXN（PX与石脑油价差）见底回升。
• PTA供需双弱：新装置产量兑现，存量装置检修较多，工厂集中公布检修计划，供需双弱。
• 聚酯减产延续：聚酯工厂减产延续，但近期产销好转，产品库存高位回落，部分工厂或放缓减产。
• 终端需求边际好转：终端需求边际改善，但大规模好转仍需时间。

技术面与持仓

• 基差：现货价5295元/吨，05合约基差109元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存5.26天，环比增加0.5天，偏空。
• 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上，中性。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。

预期与风险

• 预期：国内防疫政策明显转向，终端需求边际好转，但需求规模性恢复仍需时间。
• 风险点：
  1. 成本端油价波动剧烈
  2. 需求恢复不及预期

价格与价差

• PTA现货价：5295元/吨（较前一日微涨）
• PTA期货价：TA05合约收于5186元/吨，TA09合约收于5204元/吨
• TA2305合约：短期关注5300元/吨附近阻力

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MEG市场分析

基本面

• 利润低位：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损。
• 库存增加：12日CCF口径库存为96.1万吨，环比增加7.3万吨；港口库存大幅积累，处于历年同期高位。
• 油价反弹：油价阶段性反弹，终端需求出现边际好转迹象。

技术面与持仓

• 基差：现货价4050元/吨，01合约基差-33元/吨，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区库存93.63万吨，环比增加3.79万吨，偏空。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。

预期与风险

• 预期：市场风险偏好提升，但乙二醇供应压力仍较大，12月-2月供需矛盾突出。
• 风险点：
  1. 成本端油价波动剧烈
  2. 需求恢复不及预期

价格与价差

• MEG现货价：4050元/吨（较前一日微涨）
• MEG期货价：EG01合约基差-33元/吨，EG05合约基差-160元/吨，EG09合约基差-229元/吨
• EG2301合约：短期关注4150元/吨附近阻力

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主要逻辑与结论

主要逻辑

• 成本坍塌与投产压制：成本端油价下跌，供应端新装置投产压力大，PTA与MEG均面临成本压力。
• 需求边际好转：国内防疫政策转向，终端需求边际改善，尤其是江浙织机与加弹开工有所修复。

关键信息

• PTA与MEG价格：PTA现货价格维持在5295元/吨，MEG现货价格为4050元/吨。
• PTA加工费：PTA加工费为460.15元/吨，环比微升。
• MEG利润：主流工艺路线利润低位，煤制MEG利润为-2955.50元/吨，处于亏损状态。
• 涤纶产品利润：POY利润为86.03元/吨，FDY利润为316.03元/吨，DTY利润为16.03元/吨，涤纶短纤利润为52.69元/吨。

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价格变动与价差分析

项目	2022-12-14	2022-12-13	变动
石脑油(CFR日本)	640.000	639.000	+1
PX(CFR中国台湾)	921	920	+1
PTA内盘	5295	5295	0
MEG内盘	4050	4040	+10
POY	7220	7170	+50
FDY150D	7950	7920	+30
DTY	8350	8250	+100
涤纶短纤	7017	7017	0

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市场展望

• 短期关注点：
  • PTA：关注TA2305合约5300元/吨附近阻力。
  • MEG：关注EG2301合约4150元/吨附近阻力。
• 中期趋势：
  • 需求恢复仍需时间，供应端压力持续，价格存在回调风险。

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