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PTA&MEG早报-2022年7月18日总结

核心内容概述

2022年7月18日，PTA与MEG市场整体呈现偏空态势，受成本端油价震荡偏弱、聚酯产业链负反馈影响，市场供需结构偏弱，价格承压。PTA与MEG的基差均处于贴水状态，库存维持高位，市场情绪偏谨慎，短期价格以筑底为主。

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PTA每日观点

基本面

• 油价震荡偏弱，PX价格大幅下跌，产业链低迷格局未改，预计PXN（对二甲苯与PTA价差）仍有进一步压缩空间。
• PTA供需双弱，个别供应商出货意愿增强，现货市场流通性略有改善。
• 聚酯工厂继续减产，终端加弹、织机开工回落，涤丝产销清淡，库存质量隐患明显，聚酯产品低利润、高库存格局未改善。

技术面

• 现货价5660元/吨，09合约基差436元/吨，盘面贴水偏多。
• 20日均线向下，收盘价低于20日均线。
• 主力合约净空，空头增仓，偏空信号明显。

预期

• 浙江中下游限电影响下降负荷，聚酯端减产进一步扩大，压制上游原料价格。
• 短期价格将跟随成本波动，关注TA2209合约的5600元/吨阻力位。

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MEG每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
• 7月11日CCF口径库存为118.9万吨，环比减少4.8万吨。
• 油价下行，港口库存维持高位，聚酯工厂减产进一步发酵，产业链负反馈向上传导。

技术面

• 现货价4200元/吨，09合约基差23元/吨，盘面贴水偏多。
• 20日均线向下，收盘价低于20日均线。
• 主力合约净空，空头减仓，偏空信号持续。

预期

• 低价刺激下，海外部分装置提前停车，煤化工装置检修落地，供应环节收缩明显。
• 港口显性库存回落，但高港存仍对价格形成压制。
• 乙二醇供需结构边际修复，TA与EG价差大幅回落，预计短期盘面以筑底为主。
• EG2209合约建议短期观望。

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影响因素总结

利多因素

• 7月部分PTA装置有检修计划，个别装置降负荷预期，供应量缩减，流通性偏紧。
• MEG低价刺激下，海外部分装置提前停车，煤化工装置检修落地，供应收缩明显，市场心态有所好转。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力较大，限电影响下自律性减产再度发酵，产业链负反馈持续。
• 疫情与新订单偏少，终端需求受限。
• 油价下行压力显现，对成本端形成压制。

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主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈，可能对PTA和MEG价格产生较大影响。
2. 终端需求恢复不及预期，可能进一步拖累产业链整体表现。

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价格变动

品种	2022-07-15	2022-07-14	变动
PTA现货价	5660	6040	-380
MEG现货价	4200	4190	+10
TA01期货	5140	5316	-176
TA05期货	5158	5332	-174
TA09期货	5224	5444	-220
EG09期货	436	596	-160

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月间价差与基差分析

PTA

• 近远月价差迅速回落。
• 各月份合约基差明显回落，09合约基差为436元/吨。

MEG

• 月间价差回落，09合约基差为23元/吨。

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库存分析

• PTA工厂库存4.51天，环比增加0.23天，中性。
• MEG港口库存明显偏高，关注去库的持续性。
• 涤纶长丝库存压力仍然明显，终端需求疲软。

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聚酯上下游开工情况

• PTA负荷大幅回落，聚酯及下游负荷偏弱，整体产业链运行压力较大。

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利润分析

• PTA加工费大幅下滑，当前为456.82元/吨。
• 各主流工艺路线利润处于低位，MEG内盘利润持续低迷。
• 聚酯产品综合效益环比修复，但整体仍处于低利润状态。

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结论

PTA与MEG市场短期内仍面临成本端下行与终端需求疲软的双重压力，价格以筑底为主。PTA受聚酯减产压制，市场情绪偏空；MEG虽有供应收缩迹象，但高库存与需求疲软仍对价格形成压制。投资者应关注油价波动及终端需求恢复情况，短期建议TA2209关注5600元/吨阻力位，EG2209保持观望。