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PTA&MEG 2022/2/23 早报总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场早报，分析了当前市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时对PTA和MEG的月间价差、现货价差、利润等进行了详细解读。

PTA 每日观点

基本面

• 油价高位震荡，原料端价格走势调整。
• 下游聚酯产品仍有一定利润，但实际兑现困难。
• 涟库压力仍存，现货市场流通性较为充裕。
• 加工费不断压缩，装置检修动力增加。
• 聚酯开工偏高，但终端采购积极性偏弱，叠加疫情影响，节后库存压力较大。

基差

• 现货价5470元/吨，05合约基差-82元/吨，盘面升水偏空。

库存

• PTA工厂库存4.9天，环比增加0.1天，偏空。

盘面

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

结论

• 短期盘面缺乏上行驱动，预计维持震荡走势。
• TA2205操作区间为5400-5600元/吨。

MEG 每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，石脑油制亏损明显。
• 供应端挤出仍需一定时间，21日CCF口径库存为88.9万吨，环比增加6.6万吨。
• 港口库存继续积累，偏空。

基差

• 现货价4920元/吨，05合约基差-97元/吨，盘面升水偏空。

库存

• 华东地区合计库存88.1万吨，环比增加8.1万吨，偏空。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

结论

• 成本端油价高位震荡、煤价受监管压力难以再度上行。
• 港口可流转现货持续增量，后续仍有持续堆积的空间。
• 市场对远月供应存在宽松预期。
• MEG累库程度明显高于PTA，中长线过剩依旧。
• 关注供应端挤出情况。
• EG2205关注5000元左右支撑位。

关键数据对比

图表与趋势分析

PTA 月间价差

• 图像显示PTA不同合约之间的价差趋势，反映市场预期和资金流向。

PTA 基差

• 图像显示PTA现货与期货合约之间的基差变化，整体偏空。

MEG 月间价差

• 图像显示MEG不同合约之间的价差趋势，反映市场供需关系。

MEG 基差

• 图像显示MEG现货与期货合约之间的基差变化，整体偏空。

PXN与TA-EG现货价差

• PXN冲高后明显回落，TA-EG现货价差显示市场对乙二醇的需求和供应变化。

港口库存与涤纶库存

• MEG港口库存明显积累，涤纶库存位置偏高，显示下游需求疲软。

聚酯上游与下游开工

• PTA负荷回落，PX负荷缓慢提升。
• 聚酯负荷较同期偏高，织机负荷季节性回升。

结论与建议

• PTA：短期震荡为主，关注下游需求恢复情况。
• MEG：中长线供应过剩，需关注供应端挤出情况。
• 操作建议：
  • PTA2205操作区间为5400-5600元/吨。
  • MEG2205关注5000元左右支撑位。

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• 本报告基于公开资料和实地调研，仅反映作者观点，不构成投资建议。