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PTA & MEG 早报总结

PTA

1. 基本面：

   • 供应端：检修装置重启减少，新增检修计划少，供应宽松。
   • 需求端：聚酯开工维持高位，终端处于淡季修复期，但终端开工有高位回落迹象。
   • PX成本支撑仍在，但装置减产扰动已基本平息。

2. 基差：现货5555，09合约基差33，盘面贴水，偏多。

3. 库存：工厂库存391天，中性。

4. 盘面：价格收于20日均线上方，偏多。

5. 主力持仓：净多头，多增，偏多。

6. 预期：供需尚可，关注需求持续性及PX成本逻辑变化；短期偏多，中长期需警惕需求走弱。

7. 主要风险点：

   • 成本端油价波动剧烈
   • 终端需求不及预期

MEG

1. 基本面：

   • 库存高企，累库预期增强，港口库存维持高位，偏空。
   • 产能出清缓慢，供应恢复逐步兑现，偏空。
   • 进口装置抵港时间窗口临近，预期7月起转向累库，偏空。

2. 基差：现货3800，09合约基差-104，盘面升水，偏空。

3. 盘面：价格收于20日线下，偏空。

4. 主力持仓：净空头，空减，偏空。

5. 预期：累库压力增加，供需矛盾突出，价格偏弱运行，偏空。

6. 主要逻辑：

   • 供应恢复，库存高企，需求弱现实下，利空主导。
   • 聚酯需求虽有韧性，但新增订单偏弱，矛盾犹存。

综合

• PTA走势或受制于终端需求修复速度和成本支撑强度。
• MEG则面临明确的累库预期和进口压力，下行压力显现。