20180830-中原证券-养老目标基金点评_养老基金落地_规模放量或仍需时日_7页_660kb

报告摘要

养老目标基金是为满足居民养老需求而设立的公募基金，旨在实现长期稳健增值。其设立标志着我国首个专门面向养老需求的公募基金正式诞生。基金通常采用基金中基金（FOF）形式运作，具有锁定期和风险资产配置比例限制，以降低市场波动对养老资产的影响。

养老目标基金的设立背景：2017年2月，《养老目标证券投资基金指引（试行）》发布，为养老基金的设立奠定了基础。2018年4月，首批养老目标基金FOF申请材料被受理，8月6日14只基金获准发行，8月28日华夏养老目标基金正式发行。
基金策略类型：养老目标基金采用两种主要策略：目标日期策略和目标风险策略。目标日期策略根据投资者退休时间调整资产配置，逐步降低权益类资产比例；目标风险策略则根据特定风险偏好设定基准配置比例，保持风险水平稳定。
定投优势明显：随着个人税收递延型商业养老保险试点的启动，每月定投的上限为1000元，具有税收优惠和长期投资的优势，未来有望成为养老目标基金的主要投资方式。
规模扩张仍需时间：尽管养老目标基金开始发行，但短期内规模增长有限。原因包括：市场行情低迷、投资者对FOF运作模式理解不足、以及政策落地时间尚早（试点结束于2019年5月1日）。

定义：以追求养老资产的长期稳健增值为目的，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。
运作形式：目前均采用**基金中基金（FOF）**形式，将至少80%的基金资产投资于公开募集的基金份额。
锁定期：包括一年、三年、五年等，投资者需持有至约定期限。
风险资产配置：
- 最短持有期限为1年的基金，风险资产配置比例不超过30%；
- 最短持有期限为3年的基金，不超过60%；
- 最短持有期限为5年的基金，不超过80%。