20210626-西南证券-医药行业周报_第五批国家集采落地_结合中报前瞻布局_34页_4mb

报告摘要

医药行业投资分析报告总结

核心内容

第五批国家集中采购（国采）正式落地，涉及61个品种（148个产品），平均降价幅度为56%，与前四次国采相比保持一致，显示出医保“腾笼换鸟”和集采常态化趋势。在此背景下，建议关注创新药及产业链、仿制药中光脚品种较多的龙头企业，并结合中报进行前瞻布局。医药行业整体表现优于大盘，行业估值水平（PE-TTM）为48倍，相对全部A股溢价率为170%（+8pp），相对沪深300溢价率为234%（+10pp）。医疗服务为本周涨幅最大的子行业，上涨约3.8%，而化学原料药为跌幅最大的子行业，下跌约0.6%。

主要观点

行业表现：
- 本周医药生物指数上涨3.19%，跑赢大盘0.85个百分点，行业涨跌幅排名第9。
- 自2021年初至今，医药行业上涨7.91%，跑赢大盘4.04个百分点，行业涨跌幅排名第10。
- 医药子行业中，医疗服务涨幅最大，上涨约3.8%，而化学原料药跌幅最大，下跌约0.6%。
投资策略：
- 中长期主线：看好“创新”和“自主消费”两条主线。
  - 创新主线：包括创新药、CRO/CDMO、创新疫苗、创新器械、创新模式、创新检测。
  - 自主消费主线：包括自费生物药、血制品、中药消费品、医美板块、连锁医疗服务。
- 组合推荐：
  - 稳健组合：迈瑞医疗、药明康德、通策医疗、云南白药。
  - 弹性组合：健麾信息、楚天科技、润达医疗、冠昊生物。
  - 港股组合：药明生物、康希诺、君实生物、启明医疗。
  - 科创板组合：普门科技、伟思医疗、南微医学、爱博医疗。
个股表现：
- 本周医药行业A股（包括科创板）有239家股票上涨，135家下跌。
- 涨幅前十的个股包括振东医药、东方生物、翔宇医疗、健民集团、透景生命、心脉医疗、广誉远、金城医药、ST运盛、热景生物。
- 跌幅前十的个股包括莎普爱思、泽璟制药-U、司太立、国华网安、紫鑫药业、浩欧博、延安必康、康泰医学、共同药业、科美诊断。
资金流向与市场情绪：
- 本周南向资金合计净买入29.08亿元，其中港股通（沪）净买入12.66亿元，港股通（深）净买入17.14亿元。
- 医药陆股通持仓前五为迪安诊断、泰格医药、迈瑞医疗、益丰药房、康龙化成。
- 大宗交易成交总额为22.03亿元，前三名为华熙生物、康龙化成、东方生物。
融资融券情况：
- 融资买入前五为复星医药、沃森生物、恒瑞医药、药明康德、智飞生物。
- 融券卖出前五为恒瑞医药、复星医药、华东医药、华熙生物、智飞生物。
市场动态与政策影响：
- 新冠疫苗逐渐获批，接种工作仍需持续推进。
- 5月M2同比增长8.3%，环比提升0.2个百分点，短期流动性指标R007有所下滑，显示流动性放宽趋势。

关键信息

第五批国采：平均降价幅度为56%，与前四次国采区间一致，集采常态化持续推进。
中报前瞻布局：CXO、创新医疗器械、连锁药店等子行业景气度高，有望实现高速增长。
医药行业估值：本周PE-TTM为48倍，相对全部A股溢价率170%，相对沪深300溢价率234%。
医药子行业表现：医疗服务为涨幅最大，化学原料药为跌幅最大。
组合表现：
- 稳健组合：整体上涨6.73%，跑赢大盘4.03个百分点。
- 弹性组合：整体上涨1.64%，跑输大盘1.05个百分点。
- 港股组合：整体上涨4.79%，跑赢大盘2.1个百分点。
- 科创板组合：整体上涨4.22%，跑赢大盘1.53个百分点。