20210120-湘财证券-中药行业周报_第四批国采正式启动_行业机会依旧在_创新_和_消费__12页_829kb

中药行业周报总结

核心内容

2021年1月20日发布的中药行业周报指出，中药板块在上周整体表现疲软，但部分细分领域仍有亮点。报告指出，中药Ⅱ指数下跌3.81%，多数子板块出现回调，但医药商业和医疗器械板块略有上涨。分析师许雯认为，行业机会依然集中在“创新”和“消费”两个方向，并建议投资者关注相关政策动向。

主要观点

行业表现

• 中药Ⅱ指数：上周下跌3.81%，近一年涨幅为20.22%。
• 医药生物指数：上周下跌2.41%，近一年涨幅为55.14%。
• 子板块表现：
  • 生物制品Ⅱ：下跌5.66%，近一年涨幅70.91%。
  • 医药商业Ⅱ：上涨2.60%，近一年涨幅25.16%。
  • 医疗器械Ⅱ：上涨0.70%，近一年涨幅97.40%。
  • 医疗服务Ⅱ：下跌2.38%，近一年涨幅102.27%。
• 表现靠前公司：通化金马、奇正藏药、龙津药业、沃华医药、桂林三金。
• 表现靠后公司：众生药业、上海凯宝、健民集团、红日药业、金陵药业。

行业估值

• PE(ttm)：中药板块当前PE为36.34倍，环比下降1.41倍，近一年PE最大值为43.09，最小值为23.63。
• PB(lf)：当前PB为2.79倍，环比下降0.11倍，近一年PB最大值为3.2，最小值为2.14。
• 估值溢价率：中药板块相对于沪深300的溢价率为116.47%。

中药材价格

• 价格总指数：上周上涨0.3个百分点，环比小幅上涨。
• 分品种表现：
  • 植物果种类：涨幅居首。
  • 清热类药材：受局部疫情和寒潮影响，需求上升，价格小幅上涨。

关键信息

第四批国采启动

• 时间：2021年1月20日启动，2月3日开标。
• 品种数量：45个品种80个品规，涉及2019年公立医疗机构终端销售额合计550亿元。
• 集采趋势：中选厂家和治疗领域继续扩围，竞争企业数量增加，采购规模扩大，注射剂品种数量显著提升。
• 政策影响：集采常态化趋势下，创新药和过评药受益，政策对市场影响边际递减。

行业机会方向

1. 创新线：

   • 化药投资：聚焦创新药及CXO产业链，坚持“品种至上”。
   • 创新器械：具有较好竞争格局、较大研发投入和较高创新能力的企业将受益于进口替代和政策支持。

2. 消费线：

   • 第三方医学诊断：规模化运营能力强、检测项目齐全、核心技术竞争力高、拥有物流供应链管理的企业更具优势。
   • 零售药店：处方药外流推动行业发展，“两定”政策利好连锁药店，尤其关注实体与线上双轮驱动的龙头企业。
   • 疫苗行业：受新冠疫情影响，行业保持较高景气度，布局二类创新苗和新冠疫苗的企业将获更大发展空间。
   • 品牌中药与专科医疗服务：品牌中药具备消费属性，专科医疗服务受益于政策支持和居民健康意识提升，建议关注眼科、口腔科、体检、医美等领域，优先选择商业模式成熟、业绩确定性强的标的。

风险提示

1. 政策风险：行业政策可能发生变化，出现超预期严厉的情况。
2. 业绩波动风险：行业及上市公司业绩存在波动风险。

分析师声明

• 许雯具备证券投资咨询执业资格，报告内容独立、诚信、客观，不涉及任何形式的补偿。

投资评级体系

• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%。

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获取的信息，但不对信息来源、准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

总结

中药行业在近期面临一定回调，但整体仍具备投资价值。随着第四批国采的启动，行业竞争格局趋于缓和，政策对市场的影响边际递减。创新药和创新器械仍是长期主线，而消费属性较强的领域如零售药店、第三方医学诊断、疫苗、品牌中药和专科医疗服务则成为政策避风港。建议投资者关注具备竞争优势和成长潜力的标的，同时警惕政策和业绩波动带来的风险。