20210705-南华期货-2021商品半年报告_新能源带动镍价上涨_18页_1mb

2021年商品半年报告：镍&不锈钢

核心内容概述

本报告由南华期货研究所发布，分析了2021年上半年镍及不锈钢市场的表现，展望了第三季度的走势，并提出了相应的投资策略。报告指出，镍价在上半年经历了波动，主要受到新能源产业和不锈钢需求的影响，而不锈钢市场则表现出较强的韧性，主要受益于基差回归和新能源汽车的快速发展。

主要观点

1. 镍市场回顾

• 镍价在2021年上半年经历了四个阶段的波动：
  • 第一阶段（1-2月）：延续去年上涨趋势，价格站上13万元整数关口。
  • 第二阶段（3月初）：受青山高冰镍技术突破影响，镍价大跌至12万元附近。
  • 第三阶段（3月中旬-4月底）：镍价低位盘整，市场观望情绪浓厚。
  • 第四阶段（5-6月）：新能源汽车带动镍需求，镍价小幅回升。

2. 不锈钢市场回顾

• 不锈钢价格在上半年也经历了三个阶段：
  • 第一阶段（1-2月）：受镍价上涨及原材料成本支撑，不锈钢价格强势上涨。
  • 第二阶段（3月初）：受镍价下跌影响，不锈钢价格也出现大幅回落。
  • 第三阶段（3月底-6月）：不锈钢需求稳定，价格逐步回升，市场预期改善。

3. 供应基本面分析

• 镍矿供应：第一季度镍矿短缺，但4月开始恢复至疫情前水平，菲律宾仍是主要供应国。
• 镍铁供应：镍铁进口持续增长，国内供应不足，对外依存度高，预计下半年进口量将上升。
• 电解镍供应：电解镍产量稳定，进口量恢复至疫情前水平，预计三季度产量将维持高位。
• 硫酸镍市场：5月产量环比下降，同比减少，主要受隐性库存影响，但新能源需求推动未来增长。

4. 需求基本面分析

• 不锈钢产量：2021年5月全国不锈钢产量同比增加21.49%，其中300系表现强劲。
• 不锈钢库存：5月隐性库存较高，6月开始去库，冶炼厂预计下半年价格温和上涨。
• 其他下游需求：新能源汽车产销双高，推动电池级硫酸镍需求，但房地产和家电表现一般，对不锈钢需求形成压力。

关键信息

供需关系

• 镍：全球镍市场在2021年1-4月出现短缺，预计第三季度仍将维持供不应求局面。
• 不锈钢：虽然需求端有所波动，但整体仍保持增长，未来产能扩张将为镍需求提供支撑。

市场趋势

• 镍价：受新能源产业推动，镍价有望在三季度维持上涨趋势，运行区间预计在12.6万元/吨至14.5万元/吨之间。
• 不锈钢价：受基差回归和新能源带动，不锈钢价格运行区间预计在15000元/吨至18000元/吨之间。

风险提示

• 不锈钢需求不及预期：若不锈钢需求增长放缓，可能对镍价形成下行压力。
• 宏观政策收紧超预期：美联储可能在下半年缩减购债规模并收紧货币政策，对大宗商品形成压力。

投资策略建议

• 镍：建议逢低做多，关注新能源汽车和电池材料需求增长。
• 不锈钢：建议逢低做多，关注不锈钢产能扩张和下游需求支撑。

图表目录（摘要）

• 图1：镍价走势
• 图2：不锈钢主力走势
• 图3：镍矿进口
• 图4：中国镍矿进口情况
• 图5：镍矿港口库存
• 图6：镍铁净进口
• 图7：高镍铁价格
• 图8：未来镍生铁产量预测
• 图9：镍铁进口情况-季节性
• 图10：精炼镍及合金进口情况
• 图11：精炼镍及合金净进口情况
• 图12：上期所、LME镍库存
• 图13：硫酸镍产量
• 图14：镍需求结构
• 图15：不锈钢利润
• 图16：镍不锈钢产量
• 图17：不锈钢净进口
• 图18：不锈钢期货库存
• 图19：冷轧库存
• 图20：新能源汽车产量
• 图21：新能源汽车销量
• 图22：房屋竣工和冰箱国内产量
• 图23：电池分类

免责声明

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