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沪镍-不锈钢周度报告（10.11-10.15）总结

一、核心观点与策略

• 短期观点：全球原生镍供应短缺，供需仍偏强。但受双控政策影响，镍铁产量环比下降，10月不锈钢排产也下降约10%，下游需求疲弱，电解镍现货市场供大于需，升水大幅下降，不利于价格向上运行。

• 消息面影响：新能源车产销创新高，锌等有色品种在限电下大涨，整体市场做涨情绪较好，短期有望反弹上升。

• 风险提示：新能源数据利好短期出尽，需警惕后续回落；10月20日青山高冰镍合同落实，中间品供应增加可能带来压力。

• 操作策略：

  • 沪镍主力：短多暂持，冲高慢慢减持。
  • 不锈钢主力：短线反弹，建议观望或日内操作。

二、基本面分析

1. 产业链价格变化

• 镍矿：价格暂稳，海运费小幅回落，但有走跌迹象。
• 硫酸镍：价格持平，电池级36500元/吨，电镀级40500元/吨。
• 电解镍：价格节后反弹，上海电解镍146630元/吨，上海俄镍145730元/吨，金川出厂价147500元/吨。
• 镍铁：价格小幅上升，低镍铁（山东）4850元/吨，中高镍铁（山东）1490元/镍点。
• 不锈钢：304不锈钢价格下跌0.35%，本周价格21475元/吨。

2. 镍矿市场

• 价格：红土镍矿（CIF）NI1.5%、Fe30-35%价格为92元/吨，NI1.4%、Fe30-35%价格为84元/吨。
• 库存：2021年10月15日镍矿港口库存总量为930.82万湿吨，较上周增加37.95万湿吨，增幅4.25%。
• 进口情况：8月中国镍矿进口量577.71万吨，环比增加11.37%，同比增加53.43%。其中自菲律宾进口541.26万吨，增幅13.36%；自印尼进口11.32万吨，增幅139.33%。

3. 电解镍市场

• 产量：9月中国精炼镍产量14303吨，环比增加2.95%，同比增加14.38%；10月预计产量14000吨，环比减少2.12%，同比增加13.08%。
• 进口：8月未锻轧非合金镍进口量29243.762吨，环比增加30.18%，同比增加186.31%。
• 出口：8月未锻轧非合金镍出口量114.83吨，环比减少54.73%，同比减少89.20%。
• 供需关系：进口利润可观，大量镍板镍豆到港，现货市场升水大幅下降，供大于需。

4. 镍铁市场

• 价格：低镍铁（山东）4850元/吨，中高镍铁（山东）1490元/镍点。
• 产量：9月全国镍生铁产量环比下降25.22%，10月预计产量2.9万镍吨，环比下降3.8%。
• 进口：8月中国镍铁进口量34.97万吨，环比增加24.40%，同比增加19.78%。其中自印尼进口30.31万吨，环比增加31.86%，同比增加27.20%。
• 库存：9月份镍铁库存回升，可流通量6.03万实物吨，环比上升5.24%。

5. 不锈钢市场

• 价格：304不锈钢价格下跌0.35%，本周价格21475元/吨。
• 产量：8月不锈钢粗钢产量281.24万吨，300系产量148.83万吨，环比下降2.11%。
• 进出口：8月不锈钢进口24.93万吨，环比上升17.16%；出口38.98万吨，环比下降18.5%。
• 库存：10月15日无锡库存44.41万吨，佛山库存17.56万吨，总和61.97万吨，环比下降2.24万吨。
• 冷轧库存：300系冷轧库存20.93万吨，环比上升0.44万吨。

6. 新能源汽车产销情况

• 9月产销：新能源汽车产销分别达到35.3万辆和35.7万辆，环比增长14.5%和11.4%，同比增长均为1.5倍。
• 1-9月累计：新能源汽车产销分别达到216.6万辆和215.7万辆，同比增长1.8倍和1.9倍。
• 动力电池产量：9月动力电池产量23.2GWh，同比增长168.9%，环比增长18.9%。其中三元电池产量9.6GWh，同比增长102.6%；磷酸铁锂电池产量13.5GWh，同比增长252.0%。

三、技术面分析

• 日K线走势：价格回到上行通道运行，MACD开始金叉上行，短期向上动力较强。
• 指标提示：KDJ已进入超买区，需警惕冲高调整。
• 操作建议：少量低位多单持有，冲高慢慢减持。

四、持仓结构分析

• 多空席位：上周前20席位净多14215，净空54231；本周净多13377，净空54184，变化不大。
• 多头持仓排名：
  1. 中信期货（14764）
  2. 国泰君安（11564）
  3. 广发期货（8700）
  4. 永安期货（6652）
  5. 东证期货（6177）
  6. 中金期货（5999）
  7. 华泰期货（5589）
  8. 国投安信（4382）
  9. 五矿期货（4286）
  10. 国信期货（4193）
  • 空头持仓排名：
    1. 中信期货（28011）
    2. 国泰君安（12890）
    3. 瑞达期货（12240）
    4. 银河期货（8486）
    5. 华泰期货（7875）
    6. 国贸期货（7831）
    7. 广发期货（7066）
    8. 南华期货（5900）
    9. 兴业期货（4747）
    10. 东证期货（4511）

五、关键信息汇总

• 库存变化：LME库存减少270吨，上交所仓单增加1207吨。
• 基差：现货146100，基差-1290，偏空。
• 盘面状态：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性。
• 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多。

六、总结

本周沪镍和不锈钢市场整体呈现震荡偏强走势，但短期面临回调风险。新能源汽车产销数据创新高，带动市场情绪回暖，但需警惕利好出尽后的回落。镍矿市场价格暂稳，但进口量增加，库存上升，对价格形成压力。电解镍价格反弹，但现货市场升水下降，供需矛盾依旧存在。镍铁产量下降，进口增加，库存上升，但北方限电及辅料价格上涨影响复产进度。不锈钢价格下跌，库存环比下降，但冷轧库存上升。技术面显示短期上涨动能较强，但需警惕超买区调整风险。操作上建议沪镍短多暂持，冲高减持；不锈钢短线反弹，观望或日内操作。整体市场仍受供需格局及政策影响较大，需密切关注后续政策及数据变化。