20210628-南华期货-2021商品半年报告_新能源带动镍价上涨_23页_1mb

南华期货2021商品半年报告：镍&不锈钢

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，分析了2021年上半年镍和不锈钢市场的表现，并对第三季度的走势进行了展望。报告指出，新能源产业的发展是推动镍价上涨的主要动力，同时不锈钢市场也因需求端的支撑而表现强劲。

主要观点

镍市场回顾

• 2021年上半年镍价走势分为四个阶段：

  1. 1月至2月延续去年的单边上涨行情。
  2. 3月初因青山高冰镍事件，镍价大跌至12万元/吨附近。
  3. 3月中旬至4月底镍价低位盘整。
  4. 5月至6月因新能源需求增长，镍价小幅回升。

• 第二季度镍价企稳，主要受到新能源领域需求的推动，出现供需错配，电池级硫酸镍供不应求，但镍铁供应充足。

• 镍矿进口量在第二季度恢复至疫情前水平，菲律宾镍矿产量稳定，我国进口量大幅增加。

• 电解镍产量在第二季度基本恢复，预计第三季度产量将进一步提升。

不锈钢市场回顾

• 2021年上半年不锈钢价格走势分为三个阶段：

  1. 1月至2月受有色金属板块利好及镍价上涨影响，价格强势反弹。
  2. 3月初受镍价下跌影响，不锈钢价格也出现大幅下跌，但跌幅小于镍。
  3. 3月底至6月不锈钢价格持续上涨，主要受需求支撑和冶炼厂预期影响。

• 不锈钢产量同比大幅增长，其中300系不锈钢表现突出。

• 不锈钢库存处于高位，但6月开始逐步去库。

• 不锈钢需求受碳达峰、碳中和政策影响较小，且国内新增产能集中在300系和400系产品。

关键信息

供应端

• 镍矿进口：第一季度镍矿供应紧张，第二季度恢复至疫情前水平，菲律宾镍矿产量稳定，我国进口量同比大幅增长。
• 镍铁供应：镍铁进口量稳定在30万吨以上，印尼仍是主要进口国，高镍铁价格有所回升。
• 电解镍供应：电解镍进口恢复至疫情前水平，预计第三季度产量将进一步增加。
• 硫酸镍供应：2021年5月硫酸镍产量环比下降，但全年需求有望增长13%以上。

需求端

• 新能源汽车：2021年上半年新能源汽车产销创近5年新高，成为镍价上涨的重要动力。
• 不锈钢需求：不锈钢需求稳定，受政策影响较小，且国内新增产能将为镍需求提供支撑。
• 其他需求：房地产和基建表现稳定，但白色家电需求一般，对不锈钢需求形成一定压力。

供需平衡

• 2021年1-4月全球镍市场出现短缺，预计第三季度仍将维持短缺状态。
• 不锈钢需求端保持稳定，但需警惕不锈钢需求不及预期的风险。

价格展望

• 镍价：第三季度镍价或因宏观政策收紧承压，但供不应求仍是主旋律，预计运行区间在12.6万元/吨至14.5万元/吨。
• 不锈钢价格：预计运行区间在15000元/吨至18000元/吨。

投资策略建议

• 建议逢低做多镍和不锈钢。
• 需关注宏观政策收紧超预期的风险。
• 需警惕不锈钢需求不及预期的风险。

风险提示

• 不锈钢需求不及预期：若不锈钢需求未达预期，可能对镍需求形成压力。
• 宏观政策收紧超预期：美联储可能提前缩减购债规模，影响大宗商品价格。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，南华期货对信息的准确性及完整性不作保证。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不得以任何形式传送、复印或派发给他人，未经允许不得用于商业用途。