2021商品半年报告（镍_不锈钢）：新能源带动镍价上涨-20210628-南华期货-23页_1mb

南华期货2021商品半年报告总结：镍&不锈钢

核心内容概述

本报告分析了2021年上半年镍和不锈钢的市场表现，结合供需关系、宏观经济因素以及新能源产业的影响，对第三季度的市场走势进行了展望，并提出了相应的投资策略。

主要观点

镍市场回顾

• 价格走势：2021年上半年镍价呈现波动上涨趋势，分为四个阶段：1-2月震荡上行，3月初因青山高冰镍事件大幅下跌，3月中旬至4月底低位盘整，5-6月小幅回升。
• 供需分析：
  • 镍矿进口在第二季度恢复至疫情前水平，菲律宾镍矿产量稳定。
  • 镍铁供应过剩压力延续，但青山高冰镍项目可能缓解部分供需矛盾。
  • 电解镍产量稳定，进口恢复至疫情前水平，预计第三季度将保持增长。
  • 硫酸镍市场在第二季度出现结构性短缺，但产能短期内难以提升，导致供给紧张。

不锈钢市场回顾

• 价格走势：不锈钢价格在1-2月强势上涨，受原材料和新能源需求推动；3月初因镍价下跌而回调，但跌幅小于镍；3月底至6月价格回升。
• 供需分析：
  • 不锈钢产量同比大幅增长，但库存处于高位，市场存在交割矛盾。
  • 不锈钢产业扩张仍在进行，新增产能主要集中在300系和400系产品。
  • 不锈钢需求受碳达峰和碳中和政策影响较小，保持稳定增长。

新能源对镍价的影响

• 新能源汽车的快速发展是推动镍价上涨的关键因素，电池级硫酸镍需求激增，形成结构性短缺。
• 高镍电池比例增加，进一步利好镍需求。
• 2021年上半年新能源汽车产销均创近五年新高，为镍市场带来持续支撑。

关键信息

镍市场供需

• 全球供需：2021年1-4月全球镍市场短缺3.43万吨，预计第三季度仍可能维持短缺状态。
• 供应：镍矿进口恢复，但高镍铁供应不足，导致镍价支撑。
• 需求：新能源汽车带动硫酸镍需求，不锈钢需求稳定，但存在交割矛盾。

不锈钢市场供需

• 产量：2021年5月全国不锈钢产量达290.37万吨，同比增长21.49%。
• 库存：不锈钢库存较高，但6月开始逐步去库。
• 新增产能：预计2021年新增不锈钢炼钢年产能356万吨，主要集中于300系和400系产品。

投资策略

• 建议：镍和不锈钢建议逢低做多。
• 价格区间：
  • 镍：12.6万元/吨至14.5万元/吨
  • 不锈钢：15000元/吨至18000元/吨

风险提示

• 不锈钢需求不及预期：若不锈钢需求不及预期，可能对价格形成下行压力。
• 宏观政策收紧超预期：美联储可能在下半年收紧货币政策，对大宗商品价格产生压制作用。

图表目录（摘要）

• 图1：镍价走势
• 图2：不锈钢主力走势
• 图3：镍矿进口情况
• 图4：中国镍矿进口情况
• 图5：镍矿港口库存
• 图6：镍铁净进口
• 图7：高镍铁价格
• 图8：未来镍生铁产量预测
• 图9：镍铁进口情况-季节性
• 图10：精炼镍及合金进口情况
• 图11：电解镍进口情况
• 图12：上期所、LME镍库存
• 图13：硫酸镍产量
• 图14：镍需求结构
• 图15：不锈钢利润
• 图16：镍不锈钢产量
• 图17：不锈钢净进口
• 图18：不锈钢期货库存
• 图19：冷轧库存
• 图20：新能源汽车产量
• 图21：新能源汽车销量
• 图22：房屋竣工和冰箱产量
• 图23：电池分类

总结

2021年上半年镍和不锈钢市场受到新能源产业的强劲推动，镍价在结构性短缺和高成本支撑下波动上涨，不锈钢价格则因供需关系和成本支撑保持强势。尽管宏观经济存在不确定性，但镍的供需矛盾仍是支撑价格的主要因素。建议投资者在价格低位时布局镍和不锈钢多头头寸，关注其价格区间及潜在风险。