20240825-东吴证券-伟星新材-002372.SZ-2024年半年报点评_零售业务显韧性_投资收益拖累当期业绩_3页_458kb

伟星新材2024年半年报点评总结

关键数据摘要

• 业绩表现：2024年上半年营收2343亿元，同比增长47.3%；归母净利润340亿元，同比下降31.23%。Q2单季营收1347亿元，同比增长0.41%；归母净利润186亿元，同比下降41.89%。
• 分业务分析：
  • 零售主导的PPR管道业务表现稳健，收入1073亿元，同比增长32.1%。
  • 境外收入168亿元，同比增长2739%，受益于浙江可瑞公司并表及国际业务拓展。
  • PE、PVC等产品受需求下滑影响，增速为负。
• 成本与利润：
  • 毛利率42.58%，同比变动-1.24pct，但零售PPR产品毛利率提升。
  • 投资收益下滑160亿元，对业绩产生较大拖累。
• 现金流与分红：
  • 经营活动现金流净额同比下滑28.22%，收现比下降明显。
  • 2024年中期分红率达46%，每10股派1元，派发现金157亿元。

投资分析

• 战略方向：公司持续推进“双轮驱动”战略，零售端渠道下沉与工程端增量市场拓展双管齐下。
• 盈利预测：基于下半年竣工压力，下调2024-2026年归母净利润预测至1351亿元、1522亿元、1712亿元，对应PE分别为15X、14X、12X，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、原材料价格波动、竞争加剧及新业务开拓不及预期均需关注。

💎 分析团队：东吴证券研究所
⚠️ 风险提示：参考原文免责声明，投资需谨慎。