20250430-东吴证券-瑞达期货-002961.SZ-2025年一季报点评_投资收益大幅提升带动归母净利润较快增长_4页_458kb

报告摘要

瑞达期货2025年一季度业绩报告要点分析：

业绩表现：公司2025年一季度实现营业收入38亿元，同比大幅增长369%；归母净利润0.81亿元，同比增长12%。主要得益于投资收益显著提升及基差贸易规模扩张。归母净资产达297亿元，较年初增长28%，ROE（净资产收益率）为27.7%，同比提升0.08个百分点。
收入结构：
- 投资收益11.4亿元，主要来自子公司瑞达新控资本处置金融资产的收益，而上年同期为亏损434万元。
- 其他业务收入19.8亿元，同比增长1066%，因贸易业务收入增加。
- 利息净收入0.3亿元，同比下降137%；期货保证金存款规模减少至71亿元，同比减少166%。
- 手续费及佣金净收入0.85亿元，同比增长81%，其中期货经纪业务收入增长108%，但资产管理业务同比下滑188%，投资咨询业务由盈转亏。
成本与费用：
- 营业总支出同比增长50.6%，但业务及管理费同比下降62%至0.73亿元，占营收比重降至19.1%（同比下降8.8个百分点）。
- 其他业务成本19.5亿元，同比增长1057%，但占其他业务收入比重降至98.4%（同比下降0.4个百分点）。
盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为46/52/59亿元。当前市值对应2025年预测市盈率14倍，维持“买入”评级。
可比公司数据：2025年永安期货、南华期货及瑞达期货的市盈率分别为31/26/25倍，市净率分别为13/11/11倍。瑞达期货盈利增速高于行业平均水平。
风险提示：需关注大宗商品价格波动超预期及国内期货市场监管政策变化的潜在影响。