20180422-招商证券-主动偏股公募基金2018Q1持仓分析_加仓医药计算机_创业板配比大幅提升_16页_987kb

主动偏股公募基金2018Q1持仓分析总结

核心内容

2018年第一季度，主动偏股型公募基金整体仓位为 81.6%，较2017年末略有下降，但仍处于历史较高水平。基金在风格配置上表现出对成长型ETF的偏好，尤其是创业板ETF受到大规模净申购。

主要观点

• 成长型ETF受追捧：成长型ETF净申购规模达60亿份，其中易方达创业板ETF和华安创业板50ETF分别净申购21.5亿份和36亿份。
• 板块配置变化显著：创业板配置比例大幅提升 3.8个百分点，达到 13.9%，而主板配置比例下降 4.7个百分点，降至 62.4%。中小企业板配置比例微升。
• 行业配置调整明显：医疗和TMT行业配置比例明显提升，金融地产和消费服务行业配置比例下降。医药生物成为第一大重仓行业，占比 12.7%。
• 基金调仓方向：主动加仓医药生物和计算机行业，减仓非银金融和食品饮料行业。部分行业如传媒、房地产、化工等小幅加仓，电子、银行、机械设备等小幅减仓。

关键信息

板块配置

• 创业板：占比提升 3.8%，达到 13.9%
• 主板：占比下降 4.7%，降至 62.4%
• 中小企业板：占比微升 0.9%

大类行业配置

• TMT行业：计算机、传媒占比提升，电子、通信小幅下降
• 医疗行业：配置比例提升 2.8%，成为第一大重仓行业
• 金融地产：非银金融占比大幅下降，银行小幅下降，房地产继续提升
• 消费服务：食品、汽车占比下降，家电、轻工、纺服占比提升
• 上游资源品：有色、化工占比提升，其他行业基本持平或小幅下降
• 中游制造：除机械设备配置比例小幅下降外，其他行业均有不同程度提升

一级行业配置

• 加仓行业：医药生物、计算机，占比均提升超过 2%
• 减仓行业：食品饮料、非银金融，占比下降超过 3%
• 小幅变动行业：传媒、房地产、化工、轻工制造、电气设备、有色、军工等小幅加仓；电子、银行、机械设备、汽车等小幅减仓

二级行业配置

• 加仓行业：计算机应用、稀有金属、房地产开发Ⅱ、石油化工、化学制药、计算机设备Ⅱ等
• 减仓行业：保险Ⅱ、饮料制造、食品加工、银行Ⅱ、电子制造等

主要重仓股表现

结论

2018Q1，主动偏股型公募基金在行业配置上呈现出明显的偏好变化，医药生物和TMT行业成为主要加仓方向，而金融地产和消费服务行业则面临较大减仓压力。创业板配置比例显著上升，主板配置比例下降，显示出市场风格向成长型资产倾斜的趋势。基金调仓反映出对高成长性行业和资源类行业的重视，同时对传统消费和金融板块的配置有所减少。