20260430-西南证券-2026Q1持仓分析_公募基金医药持仓环比回升_医药与非药主动基金均加仓医疗研发外包_27页_1mb

2026Q1医药行业持仓分析总结

核心内容概览

2026年第一季度，医药行业在公募基金和外资中的持仓呈现以下特点：

1. 公募基金持仓：医药总持仓占比为 $8.87%$，环比上升 $0.90\mathrm{pp}$；剔除主动医药基金后，医药持仓占比为 $5.97%$，环比上升 $0.80\mathrm{pp}$；再剔除指数基金后，医药持仓占比为 $3.84%$，环比上升 $0.51\mathrm{pp}$。申万医药板块市值占比为 $5.61%$，环比下降 $0.05\mathrm{pp}$。

2. 外资持股：沪深港通持有医药生物板块的总市值占比为 $1.91%$，环比下降 $0.16\mathrm{pp}$，持股总市值为1303.76亿元，较期初下降131.26亿元。

主要观点

1. 医药行业持仓变化趋势

• 医药总持仓：公募基金对医药行业的整体持仓有所回升，表明市场对医药板块的看好。
• 主动医药基金：主动医药基金持仓占比 $5.97%$，环比上升 $0.80\mathrm{pp}$，显示其对医药板块的持续关注。
• 指数基金：指数基金医药持仓占比 $3.84%$，环比上升 $0.51\mathrm{pp}$，表明被动投资策略对医药板块的配置也在增加。
• 申万医药市值占比：申万医药板块市值占比略有下降，反映出市场整体对医药行业的关注度变化。

2. 医药子行业持仓变化

• 医疗研发外包：医药基金持仓占比为 $11.47%$，环比上升 $1.85\mathrm{pp}$，成为公募基金最重仓的子行业。
• 其他生物制品：持仓占比 $15.35%$，环比上升 $1.66\mathrm{pp}$，显示对生物制品的偏好。
• 医疗耗材：持仓占比 $1.78%$，环比上升 $0.38\mathrm{pp}$，涨幅较小。
• 体外诊断：持仓占比 $0.61%$，环比下降 $0.60\mathrm{pp}$，显示市场关注度降低。
• 原料药：持仓占比 $1.07%$，环比下降 $0.24\mathrm{pp}$，关注度下滑。
• 线下药店：持仓占比 $0.16%$，环比下降 $0.07\mathrm{pp}$，市场偏好减弱。

3. 非医药基金对医药子行业的配置

• 医疗研发外包：非医药基金持仓占比 $0.40%$，环比上升 $0.10\mathrm{pp}$，显示出一定的配置意愿。
• 其他生物制品：持仓占比 $0.42%$，环比上升 $0.09\mathrm{pp}$，表明非医药基金对生物制品的关注度有所提升。
• 医疗耗材：持仓占比 $0.22%$，环比上升 $0.07\mathrm{pp}$，小幅增长。
• 医疗设备：持仓占比 $0.14%$，环比下降 $0.05\mathrm{pp}$，显示非医药基金对医疗设备的配置减少。

关键信息

1. 持股基金数量TOP20

• 药明康德：持股基金数量 $720$ 家，为最大持仓医药公司。
• 恒瑞医药：持股基金数量 $487$ 家，位居第二。
• 信达生物：持股基金数量 $226$ 家，位列第三。
• 荣昌生物：持股基金数量 $211$ 家，第四。
• 百济神州：持股基金数量 $209$ 家，第五。

2. 持股总市值TOP20

• 药明康德：持股总市值 $398.7$ 亿元，为最大持仓医药公司。
• 恒瑞医药：持股总市值 $277.9$ 亿元，位列第二。
• 信达生物：持股总市值 $175.1$ 亿元，第三。
• 百济神州：持股总市值 $137.0$ 亿元，第四。
• 康方生物：持股总市值 $134.1$ 亿元，第五。

3. 持股市值增加TOP5

• 益丰药房：持股总市值增加 $4.1$ 亿元。
• 云南白药：持股总市值增加 $3.6$ 亿元。
• 九安医疗：持股总市值增加 $3.3$ 亿元。
• 常山药业：持股总市值增加 $2.8$ 亿元。
• 大参林：持股总市值增加 $2$ 亿元。

4. 持股市值减少TOP5

• 迈瑞医疗：持股总市值减少 $40.7$ 亿元。
• 联影医疗：持股总市值减少 $21.7$ 亿元。
• 热景生物：持股总市值减少 $15.6$ 亿元。
• 恩华药业：持股总市值减少 $2.6$ 亿元。
• 鱼跃医疗：持股总市值减少 $4.4$ 亿元。

持股占比变化

1. 流通股持仓占比TOP5

• 益丰药房： $10.7%$
• 泰格医药： $9.1%$
• 大参林： $9.1%$
• 理邦仪器： $8%$
• 百普赛斯： $7.9%$

2. 总股本持仓占比TOP5

• 益丰药房： $10.7%$
• 大参林： $9.1%$
• 迈瑞医疗： $7.6%$
• 艾德生物： $6.9%$
• 恒瑞医药： $6.6%$

3. 流通股持仓占比增幅TOP5

• 华人健康： $+2.4\mathrm{pp}$
• 永安药业： $+1.9\mathrm{pp}$
• 英诺特： $+1.6\mathrm{pp}$
• 美诺华： $+1.6\mathrm{pp}$
• 艾德生物： $+1.5\mathrm{pp}$

4. 总股本持仓占比增幅TOP5

• 大参林： $+0.9\mathrm{pp}$
• 富祥药业： $+0.9\mathrm{pp}$
• ST九芝： $+0.8\mathrm{pp}$
• 尔康制药： $+0.8\mathrm{pp}$
• 赛升药业： $+0.8\mathrm{pp}$

风险提示

• 公募基金持仓分析基于Wind基金数据库，存在因部分股票未列入十大重仓股而导致的样本误差风险。

结论

2026Q1，医药行业整体受到公募基金和外资的配置偏好，其中医疗研发外包、其他生物制品和化学制剂是主要配置方向。药明康德、恒瑞医药、信达生物等公司是公募基金的重仓股，而部分公司如迈瑞医疗、联影医疗等则面临持仓市值下降的风险。整体来看，医药行业在公募基金和外资中的配置呈现出一定的分化，部分子行业如医疗研发外包和生物制品受到青睐，而体外诊断和原料药等子行业则受到冷落。