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白糖期货早报总结 - 2022年8月8日

核心内容概述

本报告分析了白糖期货市场在2022年8月8日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，同时提供了相关图表和数据支持。

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市场基本面分析

供应与需求

• StoneX预测：22/23年度全球食糖供应将过剩330万吨，显示未来供应压力较大。
• 国内21/22年度：全国累计产糖956万吨，销糖601万吨，销糖率62.87%，较去年同期64.05%有所下降。
• 进口情况：2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨，进口量持续低迷。
• 供需平衡：国内供需存在缺口，但中长期缺口正在减少；2022年国内食糖消费量稳定在1560万吨左右。

供需趋势

• 全球库存消费比：持续下降，2022年库存消费比为18.66%，低于2021年的20.32%。
• 国内库存消费比：2022年为68.13%，高于2021年的78.15%，表明国内库存相对消费量较高。

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技术面与市场情绪

基差与价格

• 基差情况：柳州现货价格为5810元/吨，对应09合约基差为218元/吨，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 期现价差：SR2209合约期价为5592元/吨，现价为5810元/吨，现货升水期货；SR2301合约期价为5595元/吨，基差为215元/吨。

盘面走势

• 技术面：白糖期价在20日均线下方运行，显示短期偏空趋势。
• 主力持仓：主力合约多头持仓增加，净持仓多增，趋势偏多。

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市场预期与操作建议

短期走势

• 价格走势：白糖经过多日震荡下跌后，短期跌势有所缓解。
• 技术反弹：技术面上可能有短暂反弹修复走势。
• 合约换月：白糖主力合约即将换月至01合约，建议适当换仓，关注01合约走势。

多空因素

• 利多因素：
  • 21/22年度供应有缺口。
  • 原油价格偏强，间接利好白糖。
• 利空因素：
  • 下一年度预测产量增加，供应过剩。
  • 国内疫情反复，拖累经济和消费。

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进口与库存分析

进口情况

• 进口价差：内外价差缩小，进口原糖加工后价为6045元/吨，显示进口成本下降。
• 进口量：2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨，进口量持续减少。
• 进口配额：2022年进口配额为194.5万吨，显示政策对进口的控制。

库存情况

• 工业库存：截至2022年5月底，工业库存为415.39万吨，中性。
• 国储库存：约707万吨，库存水平较高。
• 新糖库存：同比下降，显示市场供应紧张。

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国内供需平衡表

时间	期初库存（万吨）	产量（万吨）	进口（万吨）	国内总供应（万吨）	出口（万吨）	国内消费（万吨）	国内总消费（万吨）	期末库存（万吨）	库存消费比
2022年	11332	9000	4500	24832	120	14650	14770	10062	68.13
2021年	11932	9600	4300	25832	150	14350	14500	11332	78.15
2020年	8818	10670	6330	25818	86	13800	13886	11932	85.93

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市场观点总结

短期观点

• 市场短期跌势缓解，可能迎来短暂反弹。
• 基差显示现货升水，市场情绪偏多。
• 国内疫情持续影响经济和消费，基本面偏空。

中期观点

• 国内供需有缺口，但缺口在缩小。
• 国内库存消费比较高，显示供应相对充足。
• 国际食糖价格波动，国内价格区间为5650-6150元/吨。

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操作建议

• 关注主力合约换月：SR2301合约即将成为主力，建议适当换仓。
• 关注技术反弹：短期可能有短暂反弹修复走势，可适度布局多头。
• 谨慎对待基本面：国内疫情拖累消费，基本面偏空，需警惕后续下跌风险。

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风险提示

• 本报告基于公开资料，不保证数据准确性。
• 市场走势可能受政策、疫情、国际油价等因素影响，建议投资者谨慎操作。