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铜周报总结

核心内容

2022年8月8日发布的铜周报分析了国内外铜价的走势、供需变化及宏观环境对铜市场的影响。整体来看，铜价在宏观利空背景下仍维持震荡上涨趋势，主要受供需偏紧支撑。

主要观点

铜价走势

• 上周国内外铜价以震荡为主，短期仍处于反弹走势。
• 国内铜价周初上涨，最高至61260元/吨，周五收于60310元/吨，较前一周上涨210元，涨幅0.35%。
• 伦敦铜价（LME）周初震荡走低，周五大幅回升，最终收于7889.5美元/吨，较前一周下跌35.5美元，跌幅0.45%。

供需分析

• 供应端：全球铜矿供应持续不及预期，二季度报告产量仍下调；欧洲天然气危机未解除，可能影响精铜冶炼；国内冶炼产出也低于预期，检修和粗铜紧张是主要原因。
• 需求端：国内房地产市场已度过最困难阶段，电网投资和新能源汽车增长在细分领域支撑铜消费。供需层面预计在下半年持续改善。

宏观环境

• 欧美制造业PMI创2020年6月以来新低，显示经济增长压力。
• 美国非农数据超预期，市场预期9月可能继续加息，美元上涨，但铜价反映平淡。
• 市场认为铜价已逐步消化宏观利空，短期数据边际影响有限，需关注供需变化。

关键信息

交易数据

操作建议

• 建议观望。

风险因素

• 全球经济复苏弱于预期。
• 疫情扩散超预期。

行业要闻

1. 欧洲铜生产商：德国Aurubis AG CEO表示，由于能源危机加剧，公司将减少天然气使用，并将电力成本转嫁客户。铜线和钢坯等半成品生产仍需大量天然气。
2. 赞比亚铜产量：2022年上半年铜产量下降7.4%，至364,089吨，主要因长期降雨和疫情限制影响。
3. 嘉能可产量：2022年上半年自有铜产量减少15%，全年产量指导下调5万吨至106±3万吨，主要受地质限制和疫情运行率低影响。

图表说明

• 图表1：全球三大交易所库存数据。
• 图表2：上海交易所和保税区库存。
• 图表3：LME库存和注册仓单。
• 图表4：COMEX库存。
• 图表5：沪铜基差走势。
• 图表6：精废铜价差走势。
• 图表7：沪铜跨期价差走势。
• 图表8：LME铜升贴水走势。
• 图表9：铜内外盘比价走势。
• 图表10：铜进口盈亏走势。
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比。

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