20210926-天风证券-_天风策略_周观点_如果中美贸易缓和_哪些方向受益__10页_1mb

报告摘要

本报告分析了中美贸易摩擦缓和可能带来的行业和个股受益机会，特别关注关税减免对相关行业的影响，以及硬科技赛道在贸易缓和背景下的布局潜力。

关税减免受益行业
- 若中美贸易摩擦缓和，受贸易摩擦冲击较大的行业将首先受益。根据2018年的三份贸易清单（340亿、160亿、2000亿），受益行业包括电子、家电、机械设备、汽车零部件、纺织品等。
- 从HS二级分类来看，电机、电气、音像设备及其零附件；核反应堆、锅炉、机械器具及零件；光学、照相、医疗等设备及零附件；车辆及其零附件；玻璃制造等出口份额较高的行业将受益。
关税减免受益个股
- 通过自上而下（财务指标法）和自下而上（基本面分析）两种方式筛选出潜在受益个股。财务指标法主要考虑海外业务收入占比、行业受影响程度及业绩稳健性。
- 自下而上筛选则依据公司基本面、管理层表态及分析师覆盖情况，选取了如中兴通讯、中芯国际、巨星科技、捷昌驱动、春风动力、浙江永强、安克创新、东方嘉盛等公司。
硬科技赛道布局机会
- 硬科技赛道（如储能、半导体、光伏、军工、新能源）在经历阶段性回调后，可能迎来新的布局机会。
- 由于市场情绪回暖和全球产业链受益，硬科技赛道的估值可能进一步提升，为投资者提供新的投资机会。

代码	简称	所属二级行业	海外业务占比	净利润增速（2021H1）	复合增速	ROE（平均）
688767.SH	博拓生物	医疗器械Ⅱ	94.05%	547.82%	910.90%	62.15%
300981.SZ	中红医疗	医疗器械Ⅱ	88.24%	351.09%	2883.80%	62.96%
300782.SZ	卓胜微	半导体	72.62%	187.37%	157.64%	32.13%
688036.SH	传音控股	电子制造	98.05%	58.71%	45.52%	25.37%
002975.SZ	博杰股份	专用设备	64.72%	20.44%	17.94%	26.64%
603010.SH	健友股份	化学制药	69.15%	36.00%	33.25%	21.67%
300596.SZ	利安隆	化学制品	40.42%	38.07%	21.83%	14.11%
603005.SH	晶方科技	半导体	59.86%	71.66%	252.53%	252.35%
688123.SH	聚辰股份	半导体	40.04%	41.23%	21.52%	71.33%

代码	简称	所属行业	受益原因
000063.SZ	中兴通讯	通信	美方自2017年禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术。
688981.SH	中芯国际	电子	2019年美国客户占比为26.36%。
002444.SZ	巨星科技	机械	主营手动工具、激光产品、智能工具、机器人等，19-21年海外业务收入占比超90%。
603129.SH	春风动力	交运设备	全地形车业务毛利占比68%，以出口欧美市场为主。
002489.SZ	浙江永强	轻工制造	美国业务占比达81%，受关税影响显著。
300866.SZ	安克创新	电子	3C类产品跨境出口龙头企业，主要销售渠道为美亚、沃尔玛、Bestbuy。
002889.SZ	东方嘉盛	交通运输	跨境供应链管理龙头，2020年跨境电商业务收入占比74%。
300308.SZ	中际旭创	通信	美国客户对中际旭创总收入的贡献为60%左右。
603313.SH	梦百合	轻工制造	收购美国家居连锁零售商MOR，2020年境外直营店营收占比25%。
603355.SH	莱克电气	家用电器	外销收入占63%，产品有一定比例出口美国。