20210926-德邦证券-中美贸易系列专题之二_中美缓和潜在受益行业_商品_公司_29页_1mb

中美贸易缓和潜在受益行业与公司分析总结

核心内容概述

本报告分析了中美贸易摩擦背景下，四个关税清单（340亿美元、160亿美元、2000亿美元和1200亿美元）中排除与延长排除商品的分布情况，旨在识别美方对我国存在依赖的部分行业及商品，从而梳理出中美贸易缓和过程中潜在受益的公司。报告指出，中美贸易关系的缓和可能对部分中游制造行业和医药生物行业产生积极影响，尤其是电气设备、电子、机械设备、医疗器械等。

主要观点

• 中美贸易缓和预期：孟晚舟女士归国后，中美关系有所缓和，美方可能对部分依赖我国供应的商品进行排除或延长排除，以缓解贸易摩擦对自身经济的影响。
• 排除清单的深度：排除清单主要反映美方对我国商品的依赖程度，而延长排除清单则体现其需求优先级。
• 受益行业与商品：电气设备、电子、机械设备、医疗器械等中游制造行业及部分医疗设备商品是美方依赖较高的领域，可能在贸易缓和中率先受益。
• 潜在受益公司：通过筛选四位HTS代码商品和对应的上市公司，最终识别出41家可能在中美贸易缓和中受益的公司。

关键信息

四个关税清单整体情况

• 排除比例：整体排除比例为9%，延长排除比例为3%。
• 清单差异：340亿美元和160亿美元清单排除比例较高，分别为31%和26%，而2000亿美元和1200亿美元清单排除比例较低，分别为8%和3%。
• 行业分布：
  • 完整排除清单：电气设备、电子、机械设备所含八位HTS代码商品豁免比例位列前三。
  • 延长排除清单：医疗器械II和汽车零部件II为受益行业，排除率较高。

340亿美元清单分析

• 排除重点：电气设备和电子豁免比例领先，对应二级行业中高低压设备与元件II最突出。
• 延长排除重点：医疗器械II和白色家电全部得到延长排除。
• 商品分布：主要涉及液体泵、离心机、叉车及零件，以及电容器、电路开关、电动机及发电机。

160亿美元清单分析

• 排除重点：机械设备豁免比例领先，对应二级行业中仪器仪表II最突出。
• 延长排除重点：汽车行业延长排除程度较高，尤其是其他交运设备II。
• 商品分布：主要涉及塑料制品、LED、电路开关及电线电缆。

2000亿美元清单分析

• 排除重点：电气设备豁免比例领先，对应二级行业中高低压设备最突出。
• 延长排除重点：高低压设备行业延长排除程度较高。
• 商品分布：涉及多种行业，如化工、钢铁、有色金属等，主要集中在40、73、82、84、85、87、90开头的HTS代码商品。

1200亿美元清单分析

• 排除重点：汽车行业豁免比例领先，对应二级行业中汽车零部件II最突出。
• 延长排除情况：多数排除身份过期失效，无突出受益行业。
• 商品分布：主要涉及汽车及零部件，但延长排除比例较低。

潜在受益行业与公司

• 完整排除清单受益行业：电气设备、电子、机械设备等中游制造行业。
• 延长排除清单受益行业：医疗器械II、汽车零部件II等。
• 受益公司：通过筛选四位HTS代码商品及对应上市公司，最终识别出41家潜在受益公司。

风险提示

• 中美关系恶化风险：若中美经贸关系再度恶化，国内企业可能通过海外建厂实现关税规避。
• 排除清单变动风险：排除清单可能因政策调整而发生变化，影响受益行业和公司。

结论

中美贸易缓和可能对中游制造行业和医药生物行业产生积极影响，尤其是电气设备、电子、机械设备和医疗器械等。潜在受益公司包括41家，但需注意贸易关系变动可能带来的不确定性。