中美贸易系列专题之二：中美缓和潜在受益行业、商品、公司_29页_1mb

中美贸易缓和潜在受益行业与公司分析

核心内容概述

本报告分析了中美贸易摩擦中涉及的四个关税清单（340亿美元、160亿美元、2000亿美元、1200亿美元）的排除与延长排除情况，旨在识别美方对我国存在依赖的行业与商品，并梳理中美贸易缓和进程中可能受益的公司。报告指出，排除清单主要反映美方对我国商品的依赖程度，而延长排除清单则体现其需求优先级。

主要观点与关键信息

1. 四个清单整体排除比例与延长排除比例

• 整体排除比例约为 9%，延长排除比例仅为 3%。
• 1200亿美元清单的排除比例最低，仅 3%，延长排除比例也最低，仅为 2%。
• 340亿美元清单的排除比例最高，达 31%，其次为160亿美元清单的 26%。
• 2000亿美元清单的排除比例为 8%，略低于整体水平。

2. 四个清单涉及行业与商品分析

2.1 340亿美元清单

• 排除重点：电气设备与电子，对应二级行业为高低压设备与元件Ⅱ。
• 延长排除重点：医疗器械Ⅱ，部分商品延长排除比例超过 43%。
• 主要商品：液体泵、离心机、叉车、电容器、电路开关及电动机等。
• 排除比例：在 60%~100% 区间，其中 8421、8481 排除比例达 100%， 8501、8536、8538 排除比例达 65%~80%。

2.2 160亿美元清单

• 排除重点：机械设备，对应二级行业为仪器仪表Ⅱ。
• 延长排除重点：汽车行业，部分商品延长排除比例达 75%。
• 主要商品：塑料制品、LED、电路开关、电动机等。
• 排除比例：在 50%~100% 区间，其中 8541、8536 排除比例达 75%~80%。

2.3 2000亿美元清单

• 排除重点：电气设备，对应二级行业为高低压设备。
• 延长排除重点：高低压设备，延长排除比例达 43%。
• 主要商品：电气设备用石墨或碳精制品、绝缘电导体、滑车及提升机等。
• 排除比例：在 65%~100% 区间，其中 8712（自行车） 排除比例达 83%， 8546（电气设备用石墨或碳精制品） 排除比例达 75%。

2.4 1200亿美元清单

• 排除重点：汽车行业，对应二级行业为汽车零部件Ⅱ。
• 延长排除：多数排除身份过期失效，无行业有突出亮点。
• 主要商品：汽车零部件、其他交运设备Ⅱ。
• 排除比例：在 10%~100% 区间，其中 3919（扁平形状塑料） 排除比例达 67%， 8544（绝缘电导体） 排除比例达 75%。

3. 中美贸易缓和潜在受益行业

• 完整排除清单：电气设备、电子、机械设备所含八位HTS代码商品豁免比例位列前三。
• 延长排除清单：中游制造行业领跑，医药生物中医疗器械Ⅱ突出。

4. 潜在受益公司梳理

• 通过筛选，最终得出 23项商品，对应 41家公司。
• 筛选标准：完整排除清单中所含八位HTS代码存在子目排除数 ≥3、排除率 ≥50%，且近三年海外业务收入平均占比 ≥25% 或在2020年增长至 25%+。

风险提示

• 中美经贸关系再度恶化，国内企业已通过海外建厂实现关税规避。

图表目录（摘要）

• 图1：四个清单涉及八位HTS代码商品存在排除/存在延长排除比例前高后低，整体排除比例 9%，延长排除比例 3%。
• 图2：340亿美元清单商品在2019年9月20日第七批排除清单中豁免数量最多。
• 图3：340亿美元清单中，电气设备与电子所含八位HTS代码商品豁免比例领先。
• 图4：340亿美元清单重点四位HTS代码商品所含八位口径商品排除比例前十主要涉及机械设备。
• 图5：340亿美元清单中，医药生物所含八位HTS代码商品延长排除比例领先。
• 图6：340亿美元清单重点四位HTS代码商品所含八位口径商品延长排除比例前十主要为医疗器械。
• 图7：160亿美元清单商品在2019年9月20日第二批排除清单中豁免数量最多。
• 图8：160亿美元清单中，机械设备所含八位HTS代码商品豁免比例领先。
• 图9：160亿美元清单重点四位HTS代码商品所含八位口径商品排除比例前十主要涉及电气设备。
• 图10：160亿美元清单中，汽车所含八位HTS代码商品延长排除比例领先。
• 图11：160亿美元清单重点四位HTS代码商品所含八位口径商品延长排除比例前十主要为电气设备。
• 图12：2000亿美元清单商品在2020年3月26日第十一批排除（修订）清单中豁免数量最多。
• 图13：2000亿美元清单中，电气设备所含八位HTS代码商品豁免比例领先。
• 图14：2000亿美元清单重点四位HTS代码商品所含八位口径商品排除比例前十涉及行业较为分散。
• 图15：2000亿美元清单中，电气设备所含八位HTS代码商品延长排除比例领先。
• 图16：2000亿美元清单重点四位HTS代码商品所含八位口径商品延长排除比例前十涉及行业较分散。
• 图17：1200亿美元清单商品在2020年7月23日第七批排除（修订）清单中豁免数量最多。
• 图18：1200亿美元清单中，汽车所含八位HTS代码商品豁免比例领先。
• 图19：1200亿美元清单重点四位HTS代码商品所含八位口径商品排除比例前十主要涉及轻工制造。
• 图20：1200亿美元清单中，无行业所含八位HTS代码商品（数量≥2）延长排除比例超 10%。
• 图21：1200亿美元清单重点四位HTS代码商品所含八位口径商品延长排除比例前八较为分散。
• 图22：四个清单整合来看，电气设备、电子与机械设备所含八位HTS代码商品豁免比例位列前三。
• 图23：四个清单重点四位HTS代码商品所含八位口径商品排除比例前十主要涉及中游制造。
• 图24：四个清单整合来看，医药生物所含八位HTS代码商品延长排除比例领先。
• 图25：四个清单重点四位HTS代码商品所含八位口径商品延长排除比例前十涉及行业较为分散。
• 图26：中美贸易摩擦缓和潜在受益公司组合。