20241013-东证期货-玉米_玉米淀粉周度报告_增储政策启动_但利多暂时有限_14页_4mb

玉米与玉米淀粉周度报告总结

玉米市场总结

本周玉米市场震荡运行。东北地区价格走弱，华北地区价格走强。玉米期货价格在节前大幅上涨后，因宏观情绪影响节后小幅回落，11-3、1-5合约月差保持低位震荡。增储政策启动，黑龙江、辽宁第一批储备收购量分别为50万吨和280万吨，对市场提振作用暂时有限。增储政策可能提振农户信心并消化部分基层卖压，但对贸易商建库需求的影响较小。中短期内，玉米市场预计将处于震荡磨底阶段。政策调控可能通过资金成本优惠、收购补贴等措施直接提升贸易商利润预期，从而增强利多效应。长期来看，小麦托市价稳定支撑玉米估值，贸易摩擦风险预期亦有望得到市场消化。

玉米淀粉市场总结

玉米淀粉市场随玉米震荡波动运行。CS11-1-5期现价差变化不大，淀粉企业盈利有所好转，行业开机率提升，下游糖浆开机率下降，淀粉库存开始累库。短期淀粉价格预计跟随原料端进入震荡磨底阶段。品种价差方面，淀粉-玉米价差受利润回升影响承压，但区域价差（华北大增）提供支撑，短期价差震荡为主。

基本面信息

• 库存：南港、北港玉米粮食库存及内贸库存仍处于累库阶段。
• 替代品：小麦价格小幅上涨，进口玉米受中美产量数据影响，储备拍卖投放规模维持高位。
• 需求：深加工消费量有所提升，饲料需求跟随生猪存栏恢复缓慢回暖。

风险提示

• 政策调控：政策增储同时可能伴随拍卖活动，影响市场信心。
• 购销心态：“地趴粮”大量抛售压力尚未完全释放。
• 宏观扰动：国际局势、大宗商品波动等宏观因素影响市场情绪。

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