2017-商业贸易行业：简析6.18大促的变化，把握新零售加速下的龙头机会_11页-1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2017年618大促期间零售行业的变化，以及新零售背景下龙头企业的机会，同时探讨了国企改革对零售行业的影响。文档还涵盖了行业动态、重点公司表现及盈利预测等内容。

主要观点

1. 618大促新特点：

   • 2017年618大促首次由天猫、京东、苏宁等共同参与，竞争更加激烈。
   • 促销周期延长，分品类时间区隔，引导消费者持续参与。
   • 天猫和京东在促销力度上相当，苏宁在某些品类（如图书）上表现突出。
   • 促销活动融合线上线下，体现新零售趋势。

2. 新零售加速融合：

   • 电商平台通过互联网、大数据、物流和支付等赋能线下渠道，推动数字化转型。
   • 线下渠道为电商平台提供消费体验场景、门店仓配送支持、商品供应链和线下流量等。
   • 龙头企业如阿里、京东、亚马逊等加速布局线下，提升市场份额。

3. 国企改革提速：

   • 国企改革在十九大前夕加速推进，中央和地方层面均有明确政策支持。
   • 零售行业作为竞争性行业，具备改革的必要性和可行性。
   • 国资零售商具备丰富的供应链和物业资源，有望通过改革改善业绩。

关键信息

618大促数据分析

• 市场表现：

  • 申万商贸指数本周上涨0.61%，跑赢上证综指1.73个百分点。
  • 上证综指下跌1.12%，有色和国防军工板块表现较好。
  • 食品饮料、家电等前期涨幅较大的消费板块回调。

• 个股表现：

  • 涨幅前10：中央商场（6.43%）、津劝业（6.13%）、人人乐（4.38%）、汇嘉时代（4.23%）、汉商集团（3.72%）、江苏国泰（3.50%）、苏宁云商（3.08%）、东百集团（3.22%）、中百集团（3.08%）、天虹股份（2.01%）。
  • 跌幅前10：华联综超（-7.09%）、永辉超市（-4.30%）、杭州解百（-3.08%）、大商股份（-2.43%）、兰生股份（-2.10%）、百联股份（-1.57%）、华联股份（-1.06%）、新世界（-0.79%）、银座股份（-0.73%）、重庆百货（-0.62%）。

行业动态

• 亚马逊收购全食超市：6月16日，亚马逊以137亿美元收购全食超市，推动线上线下融合。
• 沃尔玛收购Bonobos：为应对亚马逊的挑战，沃尔玛也在加速电商布局。
• 阿里与新华联合作：阿里与新华联等设立新零售投资平台，布局新零售。
• 国美新零售布局：国美计划建设100家VR影院，加速新零售转型。
• Aldi扩张计划：计划在5年内在美国市场扩张至2500家门店。

重点公司动态

• 津劝业：回复上交所问询，表示不放弃控制权，计划继续增持。
• 大东方：全资子公司拟受让东方北现、东方鑫现股权，优化资源配置。
• 苏宁云商：江苏苏宁银行获批准开业，金融板块价值被重新认识。
• 永辉超市：作为重点推荐公司，其综合竞争力达到新临界点，迈入价值成长新阶段。
• 天虹股份：作为百货代表，其转型表现突出，围绕内容与渠道进行创新。

盈利预测及估值

• 重点公司估值及盈利预测：
  • 永辉超市：2017年每股收益（EPS）为0.18元，2017年动态市盈率（PE）为37.19倍，目标价为8.40元。
  • 苏宁云商：2017年EPS为0.09元，2017年动态PE为128.12倍，目标价为16.00元。
  • 江苏国泰：2017年EPS为1.41元，2017年动态PE为14.62倍，目标价为40.20元。
  • 天虹股份：2017年EPS为0.78元，2017年动态PE为17.58倍，目标价为19.48元。
  • 百联股份：2017年EPS为0.64元，2017年动态PE为20.41倍，目标价为21.54元。

行业风险因素

• 消费疲软可能压制行业业绩和估值。
• 国企改革进程可能慢于预期。
• 转型进程存在不确定性。

投资建议

• 首选永辉超市：其综合竞争力达到新临界点，机制驱动活力，标准化提升效率。
• 关注苏宁云商：与阿里合作良好，处于转型以来的最好阶段，业绩拐点确立。
• 重视国改弹性机会：建议关注百联股份、合肥百货、鄂武商A、银座股份等。

重点推荐主线

• 把握龙头：永辉超市、苏宁云商等。
• 求新：关注便利店、物流地产、供应链服务等新业态。
• 求变：重视国企改革带来的机会，如百联股份、合肥百货等。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 中性：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 减持：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

法律声明

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