商业贸易行业新零售系列报告之一：引领下一代零售革命的双头力量，阿里和京腾的新零售投资战略解析-20180310-国金证券-31页-2mb

消费升级与娱乐研究中心总结

核心内容概述

本报告分析了中国零售行业在新零售背景下所面临的机遇与挑战，重点围绕阿里巴巴和京东（京腾）两大巨头的新零售投资战略展开。报告指出，中国社会零售总额即将赶超美国，零售行业正成为继互联网之后，引领世界趋势的重要力量。新零售的发展将推动全产业的优化升级，而大数据和人工智能将成为决定行业未来格局的关键技术。

主要观点

• 中国零售市场潜力巨大：2017年中国社会零售总额为36.62万亿元，同比增长10.2%，而在线零售市场增速达到32.2%，远超美国。
• 新零售的两大主线：阿里和京东/腾讯在新零售领域围绕存量空间和增量空间展开投资与竞争。存量空间主要集中在服装、日用百货、生鲜、餐饮、家居等五个万亿级市场，而增量空间则聚焦农村电商、国际电商和线下零售。
• 阿里与京东的差异化竞争：阿里凭借其更完善的生态体系、更强大的数据和技术能力，在新零售领域仍保持领先优势；京东则在物流和供应链方面有较强实力，但整体生态和流量运营仍需提升。
• 新零售的核心价值：大数据和人工智能是新零售下半场竞争的关键，它们将决定谁能成为最终的受益者。
• 行业格局预测：未来3-5年，阿里仍将保持新零售领域的领军地位，而京东则需在流量运营、技术能力、生态整合等方面持续发力。

关键信息

市场数据

投资建议

• 阿里巴巴（BABA）：作为中国电商龙头，阿里在新零售领域布局广泛，未来有望再造一个“新阿里”，值得重点关注。
• 京东（JD）：尽管在服装领域面临挑战，但其在物流、金融和新零售方面仍有较大发展潜力，整体仍处于高成长期，适合长期关注。

增长空间

• 线下零售市场：仍有4倍的市场增量空间。
• 农村零售市场：具有9倍的增长潜力，阿里和京东均在推进农村电商布局。
• 国际零售市场：增长空间无限（N倍），阿里和京东均在拓展国际市场，但面临政策和文化差异等挑战。

风险提示

• 终端需求不达预期：居民收入增速放缓可能抑制消费，影响行业增长。
• 国家政策变革：进口关税政策可能对跨境电商产生不利影响。
• 新业态发展不及预期：如生鲜电商、无人零售等新兴业态的发展依赖强大资金支持，若支持力度不足，可能影响其发展速度。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%至5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

总结

中国零售行业正经历从传统模式向新零售模式的全面转型，阿里和京东在这一过程中扮演了重要角色。阿里凭借其强大的生态体系和数据技术能力，将继续在新零售领域保持领先；京东则需在流量运营、技术能力等方面加强，以缩小与阿里的差距。未来，新零售将推动中国社会全产业的优化升级，而大数据和人工智能将成为决定行业格局的关键因素。