20170108-国金证券-商业贸易行业研究周报_新零售_国企改革起舞_看好一季度板块投资机会_13页_1mb

商业贸易产业行业研究周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券发布的商业贸易产业行业研究周报，提出对商贸零售板块的增持建议，认为其长期竞争力高于行业均值。报告分析了上周市场行情、板块估值、个股表现及行业动态，并给出了一季度的投资建议和重点推荐个股。

主要观点

板块整体表现

• 中信商贸零售指数上涨 1.62%，与上证指数持平，跑赢沪深300指数 0.48个百分点。
• 细分行业表现：中信百货、超市、连锁、贸易指数分别上涨 1.69%、2.46%、1.24%、1.36%。
• 板块估值：截至2017年1月6日，中信商贸零售板块动态估值 43.9X，相对沪深300估值溢价率 285.2%，较上期末下降 0.5个百分点。

个股表现

• 国企改革个股表现强势，如上海物贸、飞亚达A、津劝业等涨幅居前。
• 并购&转型个股如青岛金王、东百集团、宏图高科走势较好。
• 黄金珠宝个股如秋林集团、老凤祥表现活跃。
• 新零售概念股如三江购物、华联股份继续回调，跨境通、新华都、中央商场、宁波中百跌幅居前。

投资建议

• 重点推荐个股：
  • 东百集团：2016年获得5块核心城市土地，未来三年目标达成200万方运营面积，物流地产成长迅速。
  • 宏图高科：低估值，现金收购匡时国际，深度绑定艺术团队，消费金融拓展空间大。
  • 国企改革主题：推荐飞亚达A、天虹商场，以及银座股份、北京城乡、广百股份。
  • 新零售主题：推荐中百集团（物业资产证券化落地）、永辉超市（业绩稳健，现金储备充足）。
• 黄金珠宝消费股：建议底部配置，市场已渡过寒冬期，春节消费旺季有望带来弱复苏。

关键信息

市场数据

推荐组合

风险提示

1. 经济低迷：中高端消费进一步下滑可能对板块产生负面影响。
2. 国企改革政策不确定性：政策博弈复杂，延续性不强，实施力度可能低于预期。

行业动态

• 2016年全国新开业购物中心：共551家，商业总体量超过4600万平方米。
• 北京元旦假期消费：50家商企实现零售额24.5亿元，同比增长 10.9%。
• 香港零售业持续衰退：连续21个月出现衰退，11月跌幅加剧。
• 京东金融与中国银联合作：京东金融支付公司网银在线成为银联收单成员机构。
• 阿里与澳洲GS1合作：推动澳洲品牌进入中国市场。
• 苏宁收购天天快递：以29.75亿元收购 70% 股份。
• 亚马逊扩大实体书店：计划在美国东海岸开设书店，推广Prime会员服务。
• 天猫国际调整技术服务年费：母婴品类费率大幅下调，降幅达 60%。
• 梅西百货裁员与关闭门店：裁员1万多人，关闭约63家店。

重点覆盖公司估值与评级

总结

本报告认为，2017年一季度商贸零售板块表现值得期待，重点推荐物流地产、国企改革、新零售及黄金珠宝消费股。板块整体估值较高，但部分个股因业绩改善和政策利好而表现突出。同时，报告提醒投资者注意经济低迷及国企改革政策的不确定性风险。