20140725-东兴证券-中小市值周报_医药行业热点相对匮乏_19页_1mb

医药行业热点相对匮乏——中小市值周报（20140721-20140725）总结

核心内容

本报告指出，医药行业当前热点相对匮乏，但未来仍存在发展潜力。重点分析了二代测序、医疗服务和细胞治疗三个领域的发展现状及市场表现，认为这些领域代表了医疗健康产业未来的发展方向，但目前仍处于发展初期，存在政策推进缓慢、缺乏领军企业等问题。

主要观点

• 二代测序：行业发展基础稳固，政策推进明确，相关标的在2季度后表现强劲，具备中短期业绩兑现能力。
• 医疗服务与细胞治疗：虽然代表未来发展方向，但前期炒作过度，导致市场大幅回调。由于缺乏龙头企业支撑，行业发展仍需时间。
• 医药行业趋势：未来医药行业热点将逐步回归这些大周期领域，但概念性过强的标的将被市场逐步筛选，类似二代测序的发展路径。

关键信息

• 行业对比：二代测序与医疗服务、细胞治疗存在显著差异，前者有成熟的行业基础，后者则处于探索阶段。
• 政策与技术支撑：二代测序行业已进入产品申报阶段，政策推进明确，而医疗服务和细胞治疗尚需政策和市场进一步推动。
• 行业潜力：医疗服务和细胞治疗作为大周期领域，未来仍有上涨空间，但需市场理性对待。

重点行业、公司报告

华仪电气（600290）事件点评

• 环保业务布局：公司通过成立“华仪环保有限公司”逐步涉足污水处理、土壤治理、大气治理等领域，布局延生，未来可期。
• 技术合作：与北京佳润洁、北京博汇特合作，引入法国VIVIRAD的电子束技术，提升技术实力。
• 风电业务：公司在手风机订单超40亿元，风电总包订单超11亿元，具备高增长潜力，预计复合增长率超50%。
• 估值与评级：公司当前估值合理，预计2014-2015年EPS分别为0.44、0.77，对应PE为20.8、12.7倍，维持“强烈推荐”评级，目标价15-18元。

首航节能（002665）事件点评

• 光热发电前景：光热发电具备基础负荷特征，有望成为未来新能源中的重要领域，具备万亿市场潜力。
• 政策推动：能源局对光热发电的重视程度提升，政策出台预期增强，将推动行业发展。
• 技术优势：公司是国内光热发电技术最为领先的团队，具备全产业链布局。
• 在手订单：公司拥有31亿电站空冷订单和25亿以上电站总包项目，支撑未来业绩增长。
• 估值与评级：预计2014-2015年EPS分别为1.04、1.89，对应PE为30.8倍、16.9倍，维持“强烈推荐”评级，目标价50-60元。

东兴中小市值股票组合

• “启程”组合：代表黑马股，聚焦潜力公司，具有高成长性。包括东方电热、冠昊生物、华仪电气等。
• “祥瑞”组合：代表估值合理、业绩稳定增长的白马股，包括宋城演艺、海格通信、达安基因等。
• “风巽”组合：代表市场热点，关注题材概念股，包括首航节能、捷成股份、长城信息等。

中小市值估值跟踪

• 创业板估值溢价收窄：创业板PE为58.23，PB为4.47，相比其他板块有所下降，但整体估值仍偏高。
• 申万大小盘估值：SW小盘指数PE为35.73，PB为2.53，显示出一定的成长性。

总结

医药行业当前热点相对匮乏，但未来仍存在增长潜力。二代测序行业已进入成熟阶段，具备明确政策支持和业绩兑现能力。医疗服务和细胞治疗虽代表未来方向，但目前仍需市场和政策的进一步推动。华仪电气和首航节能作为重点公司，分别在环保和光热发电领域展现出较强的业务布局和增长潜力，值得重点关注。东兴证券中小市值团队通过“启程”“祥瑞”“风巽”三个组合，为投资者提供了不同风格的投资选择。