20221210-西南证券-医药行业周报_创新是医药行业持续发展本源_44页_8mb

创新是医药行业持续发展本源 - 总结

核心内容概述

医药行业近期表现及投资策略分析显示，创新是推动行业发展的核心动力。本周医药生物指数上涨 1.39%，跑输沪深300指数 1.90个百分点，行业涨跌幅排名第18。自2022年初以来，医药行业下跌 17.09%，跑赢沪深300指数 1.98个百分点，行业涨跌幅排名第21。当前医药行业估值水平（PE-TTM）为 26倍，相对全部A股溢价率为 87.3%（-1.6pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为 37.4%（-3.0pp），相对沪深300溢价率为 137.3%（-5.2pp）。

主要观点

• 创新是行业本源：康方生物与Summit达成协议，AK112成功出海，体现了创新在医药行业中的关键作用。
• 政策利好：12月7日国务院对疫情防控政策进行优化，取消核酸查验，推动医药行业复苏。
• 子行业表现：本周9个子行业上涨，其中医院涨幅最大（3.6%），其次是原料药（3.4%）和中药III（2.9%）。年初至今表现最好的子行业是线下药店，涨幅为 15.0%。
• 投资组合表现：
  • 港股组合整体上涨 12.4%，跑赢大盘 9.1个百分点，跑赢医药指数 11.0个百分点。
  • 弹性组合整体下跌 0.6%，跑输大盘 3.9个百分点，跑输医药指数 2.0个百分点。
  • 科创板组合整体下跌 0.2%，跑输大盘 3.4个百分点，跑输医药指数 1.5个百分点。
  • 稳健组合整体表现稳定，多数个股获得“买入”评级。

关键信息

本周医药行业表现

• 医药生物指数：上涨 1.39%，跑输沪深300指数 1.90个百分点。
• 涨幅前十个股：宣泰医药（+68.6%）、新华制药（+52.8%）、金石亚药（+39.6%）、上海凯宝（+28.3%）、亨迪药业（+25.9%）、振东制药（+25.4%）、兴齐眼药（+23.9%）、海辰药业（+23.4%）、英诺特（+21.6%）、千红制药（+21.2%）。
• 跌幅前十个股：前沿生物-U（-13.9%）、特一药业（-13.0%）、嘉事堂（-11.3%）、益方生物-U（-11.3%）、达嘉维康（-10.7%）、诺思兰德（-9.9%）、近岸蛋白（-9.3%）、怡和嘉业（-9.3%）、联影医疗（-9.2%）、合富中国（-9.0%）。

资金流向与交易情况

• 陆港通持仓变化：
  • 增持前五：东方生物、君实生物-U、新产业、甘李药业、济川药业。
  • 减持前五：迪安诊断、奥美医疗、天坛生物、葵花药业、九芝堂。
• 大宗交易：本周共有37家公司发生大宗交易，成交总金额为 14.25亿元，前三成交公司为微芯生物、澳华内镜、华海药业，占总成交额的 36.21%。
• 融资融券情况：
  • 融资买入前五：以岭药业、众生药业、新华制药、万孚生物、贵州百灵。
  • 融券卖出前五：泰格医药、复星医药、贵州百灵、鱼跃医疗、万泰生物。

投资策略

• 港股组合：以创新为核心，重点覆盖金斯瑞生物科技、和黄医药、康方生物-B等公司，整体表现优于大盘。
• 弹性组合：包括寿仙谷、上海医药、福瑞股份等，关注短期业绩变化与行业复苏。
• 科创板组合：聚焦高成长性企业，如百济神州、康希诺、祥生医疗等，整体表现略低于大盘。
• 稳健组合：以成熟企业为主，如爱美客、云南白药、迈瑞医疗等，注重稳定收益。

风险提示

• 药品降价风险：行业面临价格下行压力。
• 医改政策执行进度低于预期：政策落地可能影响行业表现。
• 研发失败风险：创新药研发存在不确定性，可能影响公司未来业绩。

数据支持

• 图表：包括行业涨跌幅、估值水平、溢价率、资金流向、融资融券等，均来自Wind与西南证券。
• 表格：涵盖各投资组合的个股表现、盈利预测、持仓变化等，提供详尽的市场分析数据。

研究报告与行业动态

• 相关研究：涵盖创新药周报、医药行业周报、研发进展及企业动态。
• 最新新闻：包括新冠疫苗进展、疫情形势变化及政策调整，对医药行业复苏有重要影响。

总结

医药行业在当前环境下仍以创新为核心驱动力，政策优化和行业复苏为长期趋势。投资组合表现分化，港股组合表现最强，科创板组合略弱。个股涨跌分化明显，部分企业因创新或政策利好表现突出，而部分公司则受短期因素影响出现下跌。整体来看，医药行业估值水平较高，具备长期投资价值，但需关注药品降价、医改执行及研发失败等风险。