20240823-国联证券-百克生物-688276.SH-国产带疱疫苗实现首次出口_7页_1mb

报告概述：百克生物（688276）

• 报告主题：国产带疱疫苗首次出口哥伦比亚及未来发展

• 业绩亮点：

  • 2024上半年，公司实现营收618亿元，同比增长1050%，归母净利润138亿元，同比增长2354%，扣非净利润135亿元，同比增长2713%。
  • 带状疱疹疫苗作为首个国产此类疫苗，销量增长迅速，成为公司业绩主要驱动力。
  • 带状疱疹疫苗适应症年龄集中在40岁及以上，市场潜力巨大。

• 国际化进展：

  • 带状疱疹疫苗首次出口至哥伦比亚，并计划继续推进俄罗斯、中东等地市场注册。

• 研发管线：

  • 目前拥有13项在研疫苗及3项单克隆抗体项目。
  • 液体鼻喷流感疫苗上市许可申请已受理；百白破疫苗完成I期临床，进入III期准备；其他疫苗如冻干狂犬疫苗、破伤风单抗等处于不同研发阶段。

• 盈利预测：

  • 预计2024-2026年营业收入分别为1841亿、2146亿、2472亿元，增速分别为0.91%、1.657%、1.517%。
  • 归母净利润预计为508亿、607亿、716亿元，同比增长141%、1940%、1805%。
  • 估值：当前价24.18元，PE估值为53-159倍。

• 风险提示：

  • 政策变动：免疫规划调整可能导致售价下降。
  • 市场需求：新生儿减少可能影响水痘疫苗市场容量。
  • 竞争加剧：国内市场疫苗公司增多，竞争激烈。
  • 产品单一：收入主要依赖水痘疫苗，存在结构单一风险。
  • 销售不及预期：带状疱疹疫苗需加强推广和市场认知。
  • 季节性波动：鼻喷流感疫苗受季节影响。

• 连接与支持：

  • 本次研究基于公司半年报及其他市场资料。
  • 分析师：@郑薇

注：总结内容不超过1000字，重点覆盖财务数据、创新方向、临床进展、国际化进程及风险提示。