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工业机器人产量持续提升，挖掘机高增长大局已定

【核心内容】

1. 行情回顾

• 机械设备行业表现：2020年12月14日至18日，申万机械设备行业指数上涨0.43%，低于同期沪深300指数2.26%的涨幅，行业相对跑输大盘2.26个百分点。
• 板块排名：机械设备行业涨幅在申万28个一级行业中排名第18位，总体表现位于中下游。
• 估值情况：截至2020年12月18日，机械设备行业整体PE™为29.09倍，处于历史低位水平。其中，纺织服装设备、磨具磨料和内燃机板块估值较高，而印刷包装机械、工程机械和环保设备板块估值趋近最低分位。

2. 行业跟踪

2.1 工程机械

• 销量增长：2020年11月挖掘机销量达32,236台，同比增长66.9%。国内销量28,833台（+68.0%），出口销量3,403台（+57.8%）。
• 开机小时数：小松挖掘机11月开机小时数为136.3，同比增长0.6%，表明施工需求真实增长。
• 市场集中度：三一、徐工市占率分别达33.2%和15.5%，行业强者恒强趋势明显。
• 预测：CME预计2020年全年挖掘机销量有望突破32万台，中长期“双循环”、机器换人、环保升级、基建托底等逻辑持续，建议关注低估值工程机械龙头。

2.2 油服设备

• 能源产量增长：11月天然原油产量同比增长1.2%，天然气产量同比增长11.8%，国内油气增产稳步推进。
• 政策支持：《第十四个五年规划》强调加强国内油气勘探开发，保障能源安全。三桶油持续推进“七年行动计划”。
• 页岩气发展：ECF预计2020年中国页岩气总产量达200亿立方米，同比增长约30%。
• 投资建议：建议关注估值位于底部、业绩确定性较高的油服设备龙头企业。

2.3 半导体设备

• 全球销售数据：10月全球半导体销售额为390.3亿美元，同比增长6.0%；中国大陆销售额为138.4亿美元，同比增长6.3%。
• 市场预测：SEMI预测2020年全球半导体制造设备销售额将达689亿美元，同比增长16%；2021年预计增长至719亿美元，2022年增长至761亿美元。
• 区域发展：中国大陆、中国台湾、韩国将成为半导体设备投资的主要地区，晶圆厂设备、NAND闪存设备、DRAM设备等细分市场增长显著。
• 投资建议：建议关注拥有技术优势的国内半导体设备企业，尤其是关键零部件、本体企业及系统集成企业。

2.4 工业机器人

• 产量增长：11月工业机器人产量为23,635套，同比增长31.7%。自2020年3月以来产量快速恢复，行业回暖信号明显。
• 日本订单增长：10月日本工业机器人订单额达594.06亿日元，同比增长41.9%。
• 制造业景气度：11月中国制造业PMI为52.1，连续9个月位于荣枯线上方，创近三年最高水平。
• 投资建议：建议关注掌握核心技术、具备规模优势的工业机器人企业。

3. 重点公司资讯

• 中联重科：非公开发行A股股票申请获得中国证监会核准，拟发行不超过106亿股新股。
• 弘亚数控：公开发行可转债申请获得中国证监会核准，发行总额6亿元，期限5年。
• 北方华创：成功交付ICP刻蚀机1000腔，标志着国产刻蚀机获得客户认可。
• 柳工：完成混合所有制改革项目战略投资者签约，募资总额达34.15亿元，股权结构优化，员工持股计划参与。

4. 投资建议

• 工程机械：受益于政策支持与市场复苏，建议关注低估值工程机械龙头的估值修复机会。
• 油服设备：能源安全政策推动油气增产，建议关注估值底部、业绩确定性高的油服设备企业。
• 工业机器人：制造业景气度回升，行业渗透加速，建议关注掌握核心技术、具备规模优势的企业。
• 半导体设备：政策扶持与下游需求增长，国产替代空间广阔，建议关注技术优势明显的设备企业。

【风险提示】

• 疫情防控进展不及预期；
• 固定资产投资不及预期；
• 经济、政策、国际环境变化；
• 相关个股业绩不达预期。

【投资评级】

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）；
• 公司评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、观望（-5%至5%）、卖出（-5%以下）。

【结论】

机械设备行业整体表现中下游，但细分领域如工程机械、工业机器人、油服设备和半导体设备均呈现积极增长态势。其中，工程机械销量和需求持续增长，行业格局向龙头集中；工业机器人产量恢复明显，制造业景气度提升；油服设备受益于能源安全政策，需求保持旺盛；半导体设备市场空间广阔，国产替代加速。建议投资者关注低估值工程机械龙头、掌握核心技术的工业机器人企业、业绩确定的油服设备企业及具备技术优势的半导体设备企业。